リスナーのご質問回/グロース市場に上場している企業の多くは、スタンダード市場への移行と40億円基準についてどのように捉えている？/東証グロース市場上場維持基準見直し検討/グロースは急成長を期待/スタンダードは安定を期待/グロースからスタンダードへの移行は利益1億円の形式基準はなくてよい/時価総額40億円/スタンダードIPOはあるか？/TOKYO PROマーケットへ促す/「維持基準」だけど実質的に「上場基準」/日本にスタートアップは必要なのか、日本に多くのスタートアップは必要なのか/2015年以降に急速に投資額急増/近年の最高傑作はメルカリに留まる/今は幻滅期か/日本の経済を向上させるためにスタートアップ以外の効率の良いリソースはあるのか/大企業主導→失われた30年/日本がもってるものはキャッシュと観光資源/根本的に必要なのはアニマルスピリッツ/大きく考える

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

https://initial.inc/enterprise

東京証券取引所 上場部「グロース市場における今後の対応」（２０２５年７⽉９⽇）

https://www.jpx.co.jp/equities/follow-up/nlsgeu000006gevo-att/um3qrc000001o0pl.pdf

市場区分の見直しに関するフォローアップ

https://www.jpx.co.jp/equities/follow-up/index.html

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■トピック

・ 上場スタートアップの粉飾問題を受けて

・ 疑わしい起業家のパターン

・ 創業期でも解像度高く顧客像を説明できるべき理由

・ 本物のビジョナリー起業家との見分け方の難しさ

・ バフェットの「わからないものに投資するな」原則とスタートアップ投資

・ 不確実性リスクテイキングと基本原則のバランス

・ 「わからないもの」への投資戦略についての考察

■キーワード

スタートアップ粉飾, 投資家プレゼン, 専門用語多用, 質問封じ込め, プロダクトトラクション, 足元業績, 監査法人, 第三者レポート, バフェット投資原則, リスクテイキング, 創業期, 解像度, アナロジー, 空中戦, 対話姿勢, 不確実性, 投資戦略

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LayerX、シリーズBで150億円を調達/2018年8月設立/ブロックチェーン技術からSaaS, Fintech, PrivacyTechへ/音声AIスタートアップ/ElevenLabs/ユニコーン/テキストを自然な音声に変換/多言語/Metaは7月にPlayAIを買収/自然な音声の作成/LLM×リアルタイム音声認識/人間レベルの精度を達成/開発者向けツールの発展も後押し/リアルタイム字幕、音声アシスタント、検索可能な文字起こし/コンテンツ作成とメディア/顧客サポートとサービス/ヘルスケア分野/新しいUI/ハードウェアにも変化は起こるか？/

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

https://initial.inc/enterprise

LayerX、シリーズBで150億円を調達。エンジニアの採用を強化し、AIエージェント事業をさらに加速

https://layerx.co.jp/news/20250901-3/

シリーズB調達の発表とAI時代の展望

https://comemo.nikkei.com/n/n7b835f910555

Why Big Investors Are All Ears For Voice AI Startups

https://news.crunchbase.com/venture/voice-ai-startups-global-investment/

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■トピック

・ スピーダ主催のスタートアップ資金調達動向解説ウェビナーの振り返り

・ 日本のスタートアップ資金調達環境の現状分析

・ 現場のVC関係者が感じるネガティブな状況と厳しい局面

・ バリュエーション目線の厳格化と東証100億円上場維持基準の影響

・ VCのドライパウダー減少による選別的投資への変化

・ FOMO（見逃すことへの恐怖）センチメントの消失

・ AIコネクティックなセクター変化とスタートアップ起業家の保守的姿勢

・ M&Aに対する認識変化（IPO至上主義からの転換

・ スタートアップの本質的価値と継続することの重要性

・ ブーム終了後の業界離脱者増加とツーリストマネー問題

■キーワード

スピーダ, スタートアップ資金調達, ベンチャーキャピタル, VC, LP出資, バリュエーション, 東証グロース,上場維持基準, M&A, エグジット, IPO, ドライパウダー, FOMO, AIコネクティック, エコシステム, 証券会社主幹事, ツーリストマネー, リーマンショック, 選別的投資

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イーロン・マスク氏の思考を覗き見/SpaceXとTeslaの設立/SpaceX設立/人類が火星へ行く計画がないことに気づいた/人類を多惑星種にするため/ロケットのチーフエンジニア当初はマスク氏自身/最初の3回の打ち上げは失敗/4度目の打ち上げが成功し、NASAから国際宇宙ステーションへの物資補給契約を獲得/2008年はSpaceXの3度目の失敗とTeslaの資金調達失敗が重なった/デジタル超知能の出現が非常に近い/AIは未来を深く変え、経済規模は現在の数千倍、あるいは数百万倍になる可能性/AIの安全性に関して最も重要なことは「真実への厳格な固執」である/10年前頃はAIの安全性・倫理的観点化から悲観的だった/AIの推論能力向上には、物理学などのハードサイエンスの教科書が非常に役立つ/AIの未来は素晴らしくなると楽観的

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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Elon Musk: Digital Superintelligence, Multiplanetary Life, How to Be Useful

https://www.youtube.com/watch?v=cFIlta1GkiE

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東証グロース市場上場維持基準変更はSOに影響するのか？/SOプールの比率に影響は少なそう/日本のSOプールの平均は10-15%程度/VCからそこに言及するインセンティブは小さい/ベスティングとロックアップの再設計/未上場時のセカンダリーをどうする/維持基準の変更によってIPOまでの期間が平均的には伸びるはず/他方、従業員の流動性は高いままのはず/SOがインセンティブとして機能しなくなるリスクあり/上場がトリガーじゃなくなる

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

https://initial.inc/enterprise

【期間限定】2025年上半期スタートアップ資金調達動向 -Japan Startup Finance-

https://podcasts.apple.com/jp/podcast/%E6%9C%9F%E9%96%93%E9%99%90%E5%AE%9A-2025%E5%B9%B4%E4%B8%8A%E5%8D%8A%E6%9C%9F%E3%82%B9%E3%82%BF%E3%83%BC%E3%83%88%E3%82%A2%E3%83%83%E3%83%97%E8%B3%87%E9%87%91%E8%AA%BF%E9%81%94%E5%8B%95%E5%90%91-japan-startup-finance/id1512803991?i=1000723348268

国内スタートアップ資金調達動向『Japan Startup Finance 2025上半期』レポート

https://jp.ub-speeda.com/document/250730wp/

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2025年上半期国内スタートアップ資金調達動向解説セミナーラップアップ/LPの属性別出資額割合/スタートアップ政策について～現状認識・課題、今後の方向性～P.11/事業法人3割/銀行・保険3割/年金基金1割/ソースによって集計値にブレがある/経団連はディープテック推し/研究開発型は時間がかかる/日本ではスタートアップの最強の投資家は事業法人？/事業法人は鍵

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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経済産業省「スタートアップ政策について～現状認識・課題、今後の方向性～」

https://www.meti.go.jp/shingikai/sankoshin/sangyo_gijutsu/innovation/pdf/006_05_00.pdf

一般社団法人 日本経済団体連合会「10X10X実現に向けた課題と達成に向けた対応策」

https://www.meti.go.jp/shingikai/sankoshin/sangyo_gijutsu/innovation/pdf/006_06_01.pdf

第6回 産業構造審議会 イノベーション・環境分科会 イノベーション小委員会

https://www.meti.go.jp/shingikai/sankoshin/sangyo_gijutsu/innovation/006.html

【期間限定】2025年上半期スタートアップ資金調達動向 -Japan Startup Finance-

https://podcasts.apple.com/jp/podcast/%E6%9C%9F%E9%96%93%E9%99%90%E5%AE%9A-2025%E5%B9%B4%E4%B8%8A%E5%8D%8A%E6%9C%9F%E3%82%B9%E3%82%BF%E3%83%BC%E3%83%88%E3%82%A2%E3%83%83%E3%83%97%E8%B3%87%E9%87%91%E8%AA%BF%E9%81%94%E5%8B%95%E5%90%91-japan-startup-finance/id1512803991?i=1000723348268

国内スタートアップ資金調達動向『Japan Startup Finance 2025上半期』レポート

https://jp.ub-speeda.com/document/250730wp/

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■トピック

・番組収録の裏話

・リスナーからの質問

1．投資と同じでM&Aも一定の失敗があるという前提で行うべきなのか

2．注目のスタートアップ領域は

3．シードVCが投資先スタートアップの次回ラウンドで追加投資するしないの基準

4．VCファンドの投資戦略の変化、投資回収の長期化についての戦略的対応

5. 最近の音楽ネタ

6．今後の日本のIPO動向

7．国内生成AIスタートアップの動向

8．日本にスタートアップは必要か

■キーワード

M&A, ディープテック, VCファンド, IPO, 東証グロース, 上場維持基準, フォローオン投資, セカンダリー, 生成AI, SaaS, リーマンショック, メルカリ, スモールIPO, セクター特化, ジェネラル型, LP, 投資回収, ファンドライフ, アニマルスピリッツ, パブリックセクター

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イーロン・マスク氏の思考を覗き見/キャリア初期/最初の会社はZip2/インターネット上でほぼ初の地図、経路案内、電話帳サービスを個人で開発/Zip2は最終的に3億ドルで売却/Netscapeに就職できなかった/X.com（後のPayPal）/「真の仕事」への志向/「多くの人々にとってどれだけ役立つか」が基準/物理学における「真の仕事」の定義に似ている/第一原理思考が非常に役立つツール/物事を根本的な要素に分解し、そこから論理的に推論するアプローチ

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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Elon Musk: Digital Superintelligence, Multiplanetary Life, How to Be Useful

https://www.youtube.com/watch?v=cFIlta1GkiE

【解説セミナー】2025年上半期スタートアップ資金調達動向-Japan Startup Finance-

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セコイア・キャピタルのPMFフレームワーク/顧客と問題の関係性の明確化、自社のパスの特定と運用の優先順位付けがわかる/3つのアーキタイプ、①Hair on Fire (切迫した問題)、②Hard Fact (動かせない事実)、③Future Vision (未来のビジョン)/多くの場合①Hair on FireがPMFの唯一の道と思われているのを変えたい/①Hair on Fire (切迫した問題)例、WizやRippling/②Hard Fact (動かせない事実)例、Block (旧Square)やHubSpot/③Future Vision (未来のビジョン)の例、NvidiaやOpenAI/顧客の導入のリードタイムの違いがそれぞれの違いなのでは

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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The Arc Product-Market Fit Framework

https://www.sequoiacap.com/article/pmf-framework/

【解説セミナー】2025年上半期スタートアップ資金調達動向-Japan Startup Finance-

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リスナーの方からのご質問/東証グロース上場維持基準を「10年経過後に時価総額40億円以上」から「5年経過後に100億円以上」へ/2024年末グロース市場上場企業時価総額中央値55億円/現在のグロース市場の時価総額分布を切り取る際は、市場変更企業の存在を考慮すべき/2軍/上場の入口を直接締め付けるものではないのはGood/ただ、間接的に入口が締まる/M&Aが増えそう/株式交換ではVCは嫌がらないはず/上場か未上場かで変わる/テクニカルに障壁になることはなさそう

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

https://initial.inc/enterprise

グロース市場における今後の対応（2025年2月18日）

https://www.jpx.co.jp/equities/follow-up/nlsgeu000006gevo-att/um3qrc000000t58p.pdf

グロース市場における今後の対応（2025年4月22日）

https://www.jpx.co.jp/equities/follow-up/nlsgeu000006gevo-att/um3qrc0000016108.pdf

グロース市場における今後の対応（2025年7月9日）

https://www.jpx.co.jp/equities/follow-up/nlsgeu000006gevo-att/um3qrc000001o0pl.pdf

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■概要欄：

みずほFG、UPSIDER買収/みずほ銀行がUPSIDERの株式７割を約460億円で取得/100％だと約675億円/M&A EXITではPaidyに次ぐ規模/日本で規模が大きいM&AはFinTech/オルツ上場廃止/循環取引で売上高最大9割水増しの不正/悪意あり/スタートアップに対する風当り強くなる可能性/ガバナンス不全?/スタートアップ全体への信頼/

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

https://initial.inc/enterprise

みずほＦＧ、法人向けＡＩ与信で国内最大の新興買収－460億円

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-29/T009I7GQ7L2100

東証、オルツを上場廃止に　売上高最大9割水増しの不正で

https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC308MO0Q5A730C2000000/

民事再生手続開始申立てのお知らせ

https://contents.xj-storage.jp/xcontents/AS82078/49d56c25/059f/49ca/8aa0/44943010d1af/140120250730523892.pdf

(差替え)第三者委員会の調査報告書(公表版)公表に関するお知らせ

https://contents.xj-storage.jp/xcontents/AS82078/a6538c34/d2a7/4650/8565/7216cc3cf089/140120250729522828.pdf

【解説セミナー】2025年上半期スタートアップ資金調達動向-Japan Startup Finance-

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★8/19(火)18:00～＠東京で令スタのオフ会を行います。ご参加をご希望の方は↓のフォームからお申込みください。

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■トピック

・ AIロールアップまたはグロースバイアウトというスタートアップ成長手法の紹介

・ 駐車場管理システムを手がけるMetropolisの事例解説（サービス概要、ネットワーク化）

・ 未上場スタートアップがNASDAQ上場企業を買収する「蛇が象を飲む」事例

・ サービス提供者から事業運営者への転換とそのメリット

・ 従来のロールアップとの違いと概念の整理

・ 日本でもより破壊的なアプローチを持つスタートアップの必要性

■キーワード

駐車場管理システム, NASDAQ, 買収, スタートアップ, シリコンバレー, 収益性改善, システム導入, 規模の経済, バーティカルサービス, DX, M&A, PE, 上場企業, イノベーション, 破壊的アプローチ, シリよろ

■参考

【シリよろ】AIロールアップ戦略とは：Metropolisから学ぶ

https://open.spotify.com/episode/7sYdHkJGQhzBMM8pLzh8xK?si=NcTBxeG0QaKhI370hKbhAA

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2025Q2欧州のスタートアップ投資状況/投資額126億ドル/国別投資額：ドイツ28億ドル＞英国25億ドル＞フランス18億ドル＞トルコ＞オランダ/トルコを拠点モバイルゲーム開発会社Dream Gamesが最大/レイター：75件の取引で約57億ドル/アーリー：270件以上の取引で50億ドル/シード：845件の取引で19億ドル/イグジット：M&A好調/Q2に10億ドル以上で買収された世界のスタートアップ18社のうち4社が欧州

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

https://initial.inc/enterprise

Germany Leapfrogs UK To Lead European VC Investment In Q2 As Region’s Funding Settles

https://news.crunchbase.com/venture/europe-funding-q2-2025-ai-ma-seed-data/

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2025年上半期日本のスタートアップの資金調達状況/資金総額（デット除く）は3399億円/前年同時期集計の2024年上半期と類似点多い/小型化進む/調達額上位20社はレイター中心/投資は事業法人が増加/ファンド設立の出足は芳しくない/IPOは減少/被買収は多い/

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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問われる成長力──2025年上半期スタートアップ調達動向

https://initial.inc/articles/japan-startup-finance-2025h1

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■トピック

・ 東証グロース時価総額100億円基準の概要と影響

・ 現在の東証グロース上場企業の現状

・ 東証改革の背景と狙い（機関投資家の投資しやすい環境整備）

・ ミクシィ時代の経験（時価総額180億円からの経営）

・ 個人投資家主体の市場構造とその特徴

・ 株価と企業の本質的価値の違いについての考察

・ 100億円基準導入による経営者マインドの変化予測

・ 未上場スタートアップにおける価値と価格の乖離

・ 高いバリエーションが次ラウンドに与える影響

■キーワード

東証グロース, 時価総額100億円, 東証改革, フォローアップ会議, 市場変更, 上場廃止, 東証スタンダード, 東証プライム, 機関投資家, 個人投資家, ガバナンス, IR, スモールIPO, 株価, 価値, 価格, バリエーション, ベンチャーキャピタル, スタートアップ, 評価額, 希薄化

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■トピック

・人生を確実に変える方法についての議論

・大前研一氏の人生を変える3つの方法

・現代版の人生を変える方法：SNSをやめる

・SNSが精神面に与える悪影響の分析

・SNSとの適切な距離の取り方と具体的な対策方法

・今の幸せを指差し確認する

・機械に支配されない生き方

■キーワード

大前研一, SNS, 煩悩, 仏教, 比較, アルゴリズム, タイムライン, 幸福度, 中年の危機, 平行世界, 指差し確認, デジタルデトックス, ベンチャーキャピタル, スタートアップ, フィルター, 時間の使い方

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2025Q2北米のスタートアップ投資状況/617億ドル（約9兆円）、前四半期比▲26％、2024Q2比34％/ディール数2,174件、前四半期比▲15％、2024Q2比▲29％/レイター：投資額415億ドル（全体の67％）、ディール数が推定239件/Metaが6月にScale AIに143億ドル/Scale AI創業者がMetaへ移籍/アーリー横這い/シードは金額急増、ディール数横這い/金額はOpenAIの元CTOであるミラ・ムラティ氏が率いるAIスタートアップ企業への大型投資/セクター：AIが強い。投資額全体の56％/イグジット：活発化/IPOはCircleとChime、フィンテックユニコーン2社の上場/Figmaも上場する/OpenAIによるIoの買収65億ドル/WindsurfはOpenAiと破断してGoogleへ/AIでみられるアクハイア

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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North America Venture Funding Surged In First Half Of Year As Q2 Held Strong

https://news.crunchbase.com/venture/na-funding-q2-2025-ai-ipo-ma-data/

AI活用の仕方や8/19オフ会＠東京やったら参加したい方、令スタでは取り上げて欲しいテーマやご質問を募集しています。↓のフォームから是非ご記入ください（匿名です）。

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■トピック

・ がっかりするピッチについて

・ Y Combinatorやエンジェル投資家の見解

・ 議論の抽象度と具体度のバランスの重要性

・ 市場規模や競合についての誤認と過大表現

・ ピッチ時間の最適解と「10・20・30ルール」

・ ピッチ資料の作り方：まずは1枚のキーチャートから

・ 短時間で相手の興味を引くことの重要性

■キーワード

ピッチ, ベンチャーキャピタル, スタートアップ, 投資家, 市場規模, Y Combinator, ポール・グラハム, エンジェル投資家, ジェイソン・カラカニス, 市場分析, TAM, 競合分析, 10-20-30ルール

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マルクス・アウレーリウス「自省録」/鳥トマト「東京最低最悪最高!」/瀬戸口みづき「ローカル女子の遠吠え」/出内テツオ「ふつうの軽音部」/押見修造「瞬きの音」/宮下英樹「大乱 関ヶ原」/VC は「騎手」に投資すべきか、「馬」に投資すべきか?/人（創業者）vs事業（ビジネス）/今日は「人優先」/チームを最も重要な考慮事項と評価/スタートアップを創業からIPOまで追跡したある調査では、事業の質が創業チームの特性よりも成功を予測する上でより有効/VCは創業者の属性に過度に注目すると悪影響/多くのVCが「人優先」を表面的な属性と捉える/アイデアやビジネス戦略、テクノロジーは人と切り離せない/人中心主義は間違っているわけではない/最も成功しているVCはジョッキーや馬を探しているのではなく、ケンタウロスを見つける/

■参照先：

スピーダ スタートアップ情報リサーチ

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Should VCs Invest In ‘Jockeys’ Or ‘Horses’?

https://news.crunchbase.com/venture/startup-funding-people-business-considerations-gray-equidam/

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