El nuevo régimen financiero de la próxima década: “Bonos y bolsa vuelven a moverse juntos”. Cilla
Edoardo Cilla, Director Global Macro & Strategic Asset Allocation en Fidelity International, analiza el actual entorno macroeconómico destacando que la economía global ha entrado en una nueva era tras la pandemia de 2020. La inflación se mantiene alta y volátil, especialmente en EEUU y Reino Unido, mientras que los tipos de interés han subido y los rendimientos de los bonos a diez años alcanzan niveles históricos. Este nuevo régimen, marcado por mayor correlación entre acciones y bonos y por la incertidumbre económica, se espera que perdure entre cinco y diez años.
En cuanto a la inteligencia artificial, Cilla subraya su potencial para aumentar márgenes, ingresos y productividad de las empresas, aunque advierte que la implementación conlleva costes y riesgos, como la necesidad de reentrenar y capacitar a la fuerza laboral. La dispersión entre ganadores y perdedores será alta, lo que requiere un enfoque activo de inversión que identifique compañías con mayor potencial de transformación y crecimiento en sus mercados.
Cilla señala que, aunque las valoraciones actuales son elevadas, los balances de muchas empresas siguen siendo sólidos, con niveles de liquidez significativos. Esto permite que las compañías aprovechen oportunidades de eficiencia y expansión a nuevos segmentos de clientes. La clave para los inversores será centrarse en los fundamentos y no en el ruido del corto plazo, buscando nombres con capacidad real de generar cambios disruptivos y retornos sostenibles en el tiempo.
Para 2026, recomienda diversificación geográfica y sectorial. Europa se beneficia de nuevo gasto fiscal y reformas estructurales en países como Alemania, Japón, Corea y mercados emergentes como China e India, que potencian la adopción tecnológica. Además, resalta la relevancia renovada de los bonos, aunque con riesgos inflacionarios, y la importancia de estrategias multi-asset que combinen renta fija gubernamental, deuda corporativa y activos de retorno absoluto, adaptándose al nuevo entorno económico post-pandemia.
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