宏观环境分析：嘴炮时代的政策博弈
稳定币革命：从技术到政策的胜利
RWA概念火爆背后的思考
市场技术面：震荡即将结束
大规模应用思辨：当梦想照进现实
00:02 地缘政治影响评估
05:17 以色列伊朗冲突分析
15:38 Circle股票暴涨现象
27:14 Mass Adoption到来的思考
41:03 技术面分析：震荡即将结束
关键词： 美股、比特币、特朗普、伊朗、价格、交易、法案、资产、石油、风险偏好、中东战争、股票、稳定币、Circle、USDC、Tether、RWA、Mass Adoption、美联储、降息、地缘政治、香港、合规、监管
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感谢Hashkey Chain对本节目的支持。
这期是L2系列的第七期，本期节目和大家分享一下链上隐私的发展演进，从比特币早期的假名性误解，到门罗币、Zcash等专业隐私币的兴起，再到Tornado Cash混币器的辉煌与没落，以及Aztec 网络zk.Money等可编程隐私的技术突破。隐私保护和监管合规之间一直存在着天然对立，但也孕育了未来"可证明隐私"的发展方向——既要保护个人和企业的财务隐私，又要满足监管机构的合规要求。随着以太坊、Solana等主流生态纷纷集成隐私功能，链上隐私正从边缘实验发展为Web3基础设施的必要组件。
比特币假名性的误解：隐私第一阶段(2009-2013)
隐私币扩张期：专用解决方案(2014-2018)
混币器时代：Tornado Cash的兴衰(2019-2022)
可编程隐私：zk.Money的创新与困境
现代隐私基础设施三大分类
企业级隐私需求：商业机密vs个人隐私
主流生态的隐私集成
隐私与监管的未来平衡
00:02 链上隐私基础设施的重要性
04:04 比特币假名性与追踪技术
09:57 丝绸之路案例分析
15:16 隐私币时代：门罗币技术解析
22:30 Zcash的可选隐私模式
26:37 Tornado Cash混币器原理
33:25 ZK Dot Money的创新意义
46:13 现代隐私基础设施分类
55:01 企业级隐私需求分析
01:02:28 主流链的隐私功能集成
01:05:48 隐私与监管平衡的未来
关键词：隐私、比特币、区块链、钱包、黑客、交易、监管机构、基础设施、零知识证明、加密货币、门罗币、zcash、以太坊、Solana、Tornado Cash、Circle、Base、Ironfish
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HashKey Chain将以“桥”为核心定位，连接传统金融与Web3，推动资产、用户、资金及认知的双向流动，成为金融与RWA领域的首选公链。
目前，中国太保已经完成在HashKey Chain部署的美元货币市场基金，运行首日申购规模达1亿美元；博时基金推出了全球首支代币化Money Market ETF，并获得香港证监会批准的在HashKey Chain上链发行的方案。
面向2025，HashKey Chain将集成RWA Bridge、MMF Stablecoin、MMF Yield Hub等关键模块，为RWA提供资产映射、价值稳定与管理的全栈支持，拓展 RWA在链上的应用场景，提升资产效率与流动性。
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本期节目由Supra和Cryptoria共同呈现。
这是Layer 1系列的第七期，我们和大家聊一下如何给区块链项目进行估值。传统金融有DCF、市盈率等成熟模型，但加密市场的估值一直是个难题。现在业界使用三大估值框架：REV模型通过链上现金流进行估值；货币溢价理论专门针对比特币货币属性资产；预期安全需求模型基于网络安全价值进行定价。我们用这些框架实际分析了比特币、以太坊、Solana和Supra等项目的估值水平。
市场仍处于寻找合理估值框架的早期阶段。REV模型相对成熟且易理解，货币溢价专属比特币，安全需求模型概念先进但实操复杂。
Massari报告Three Ways to Value a Layer-1: REV, Monetary Premium, and Security Demand 链接
01:08 估值框架的重要性
02:15 传统金融vs加密市场的估值差异
07:12 真实经济价值模型(REV)：真实经济价值详解
15:21 主要Layer 1的REV倍数对比
18:36 如何用REV倍数判断项目估值水平
21:57 REV模型的优势和传统估值类比
24:15 货币溢价理论：比特币的独特地位
26:29 预期安全需求模型(EDSM)
35:19 三种模型的适用场景与局限性
41:11 不同估值框架暗示的增长上限
45:28 实际投资中的混合估值策略
47:18 估值工具的实用建议与研究方向
关键词：估值、REV模型、EDSM、货币溢价、安全需求、基本面分析、投资、比特币、以太坊、Solana、Tron、Supra、MEV、Jito、决策
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在「How to DeFi」第五期，我们和大家聊一下InfoFi（信息金融）和多元宇宙金融这两个新名词，分析如何通过可交易市场来支持信息发现，以及金融市场从传统资产定价向信息价值发现的演进。
本期节目由dYdX赞助，是dYdX和Cryptoria共同呈现的特别内容
讨论的核心概念：
InfoFi代表了加密经济从纯粹投机向信息价值发现的演进，通过将注意力、信誉、叙事等抽象概念代币化，创造了与Web2社交媒体竞争的新路径，尽管目前仍处于投机市场阶段，但展现了重新定义文化现象发现和分发的巨大潜力。
做市商机制正经历从专业化到民主化的演变过程，这是一个典型的crypto精神体现——将华尔街精英垄断的利润分享给普通用户，同时通过技术创新不断优化传统金融机制的效率与公平性。
参考链接：
InfoFi: Emerging Speculation Markets by Messari
Multiverse Finance by Paradigm
01:35 金融价值发现的演进历程
03:42 InfoFi概念的提出与发展
04:51 从预测市场到InfoFi的扩展
06:55 InfoFi的核心机制解析
08:57 Polymarket的现象级表现与数据分析
11:39 Noise：注意力份额的可交易市场
16:16 Noise的团队背景与发展现状
19:07 品牌价值发现的民主化愿景
22:58 Ethos：链上信誉协议详解
27:00 CZ削减事件：信誉机制的实战检验
33:58 Narrative：数据驱动的叙事投机
39:26 Paradigm多元宇宙金融理论解读
44:17 多元宇宙金融的直觉理解案例
51:22 InfoFi对传统金融堆栈的重构意义
本集节目由dYdX赞助，dYdX是领先的去中心化永续合约交易所。在保持对资金完全自主权的同时，交易BTC、ETHy和其他资产，最高20倍杠杆。
官网链接
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关键词：InfoFi、信息金融、预测市场、注意力经济、链上信誉、Polymarket、Noise、Ethos、Narrative、多元宇宙金融、价值发现、投机、Paradigm
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本期节目由GOAT Network赞助，是GOAT Network和Cryptoria共同呈现的特别内容。
在这期播客中，我们复盘了2025年拉斯维加斯比特币大会，探讨比特币从去中心化理想走向机构主导的转变过程。通过对比以太坊生态大会的技术驱动氛围，我们分析了比特币社区面临的政治化、资本化挑战，以及这种转变对整个加密货币生态的深远影响。
政治力量的全面介入
川普政府的加密承诺兑现
川普家族的深度绑定
国际层面的多米诺效应
大会氛围的根本性差异
比特币大会 vs 以太坊生态大会
技术发展的边缘化
机构采用的双面性
短期利好因素
长期隐忧分析
Micro Strategy的系统性风险
债务结构分析
"Too Big to Fail"隐患
借贷市场的快速崛起
新兴服务提供商
风险维度分析
生态分化的加速
比特币 vs 其他加密货币
去中心化理想的现实考验
未知的未来
00:35 机构vs社区的比特币观念差异
05:04 比特币大会背景与以太坊生态对比
13:05 川普政府加密承诺兑现回顾
22:28 川普家族比特币商业布局
30:54 比特币生态技术发展现状
41:45 比特币政治化的深层影响
50:00 MicroStrategy透明度危机
57:52 比特币借贷市场崛起
关键词：比特币、BTC、特朗普、万斯、Micro Strategy、借贷、去中心化、拉斯维加斯、比特币大会、ETF、流动性、透明度、丝绸之路、Coinbase、Morpho、Strike
本期特别节目由GOAT Network赞助，GOAT Network是比特币生态系统中一个创新的Layer 2解决方案，专注于将比特币从被动资产转变为活跃资产。GOAT Network使比特币从被动储值转变为活跃资产。通过创新的去中心化排序器技术，比特币持有者可锁定BTC获得可持续收益，这些收益以yBTC代币形式存在。平台提供丰富的DeFi应用，包括借贷、合成资产及跨链交易，实现"供BTC，赚BTC"的生态闭环。随着网络使用增加，用户收益也相应提高。
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"很多人投资Web3是为了财富自由，但真正的自由是找到自己热爱的事情"，这次作客Cryptoria的是Spartan Group联创Melody，一位从高盛投行转战Crypto投资的投资人。除了分享Spartan Group的投资理念，Melody也和我们探讨了从传统金融转向Web3的心路历程。
Melody的转型之路
对MEME文化的爱恨交织
Spartan Group的投资哲学
Spartan Labs的探索
区块链的价值与局限
对各大叙事的判断
给创业者的建议
投资市场的结构性问题
行业周期与文化变迁
SupaFund新产品预告
精彩语录
"在看不清楚business model的情况下，你只能看人"
"Bitcoin本身就是一个大的Meme，美元也是最大的Meme”
"我很怀念当时NFT那个阶段，因为那个阶段比现在好玩多了"
"大多数VC我认识的其实都是非常好的人，很理想主义，不够现实"
"技术只是手段，关键是能否为用户和business带来真正价值"
"如果要做应用的话，我现在想要看到的产品成熟度肯定比之前要高"
"能够真正享受到token price premium的founder会越来越难找"
关键词：DOGE、Pepe、比特币、Solana、The Spartan Group、投行、Solana、NFT、Meme、RWA、AI、Web3、VC、DeFi、SupaFund
00:50 从传统金融到Crypto
02:58 投资理念的形成
07:57 NFT时代的美好回忆和现实落差
13:17 Meme vs VC的虚假对立
16:48 散户和VC的利益博弈真相
20:05 比特币和加密货币本质思考
24:03 当前市场的估值泡沫问题
29:04 区块链技术的适用场景边界
32:40 Spartan Labs的探索
37:57 Solana投资决策的复盘
42:55 不同技术方案的权衡思考
44:49 投资方法论的核心
47:17 对现有各大叙事的判断
50:48 比特币生态的创新机会
55:13 Supafund的尝试
58:23 给创业者的建议
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The Spartan Group (Twitter @TheSpartanGroup)
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本周行情回顾：机构情绪分化明显
比特币从11.19万美元高点回调至10.3万美元平台底部，触及关键支撑位后反弹。链上数据显示巨鲸开始获利了结，ETF资金流向出现明显分化：单日流出超2.6亿美元后又有3亿美元大额流入，反映机构投资者情绪波动较大。比特币属性继续演化，一方面跟随以英伟达为首的科技股（约70%关联度），另一方面受益于地缘政治风险的避险需求（约30%关联度）。中美通话释放缓和信号，降低了比特币作为避险资产的需求强度。
以太坊技术面分析：连续插针但基本面坚实 以太坊连续第四次形成周线插针，未能站稳2600美元关键位置，在日线上形成多次试探。2600-2700区间存在大量历史成交密集区，构成明显阻力。ETF连续11天净流入约2亿美元，但仍无法支撑价格突破。短期看空但下跌空间有限，长期持有巨鲸卖出较少，主要是短期投机资金在获利了结。以太坊生态代币普遍回调接近底部区域。
宏观环境：降息预期与政策不确定性 市场对6月降息预期几乎为零，7月降息概率仅10%左右，9月降息可能性较大。三个月后的降息利好可能覆盖地缘政治不确定性，为加密市场提供流动性支撑。欧央行预计6月降息25个基点概率达99%，欧元区宽松政策反映经济增长疲软。美债、日债承压，资金流入德国国债，大型机构资产配置策略值得关注。
技术分析与策略展望 比特币若跌破10万美元平台支撑，按美股属性回调可能看到8.3万美元，按传统四年周期可能回调至6万美元区域。索拉纳日线已跌破支撑，关注140美元和100美元两个关键位置。稳定币利好已通过英文媒体提前释放并兑现，相关代币当前处于回调寻底阶段。
一周大事件
关键词：比特币、以太坊、ETF、稳定币、巨鲸、降息、Robinhood、GameStop、ApeDAO、Bitstamp、Stable、Circle
00:14 欢喜做空忧愁做多，平台底部支撑测试
02:29 ETF资金流向分化，机构情绪波动加大
05:14 空单累积与地缘政治缓和，比特币属性分析
10:04 巨鲸获利了结信号，回调空间预测
16:02 以太坊四次插针，2600美元压力测试
19:20 加密市场总市值达3.48万亿美元
20:57 Robinhood收购Bitstamp完成全球化布局
22:35 GameStop配置比特币，传统企业入场加速
25:25 以太坊基金会治理透明度政策更新
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这是Layer 1系列的第六期，我们不再聊技术，而是深度解析6个新兴区块链项目的差异化策略：MegaETH追求10毫秒极速出块但面临中心化质疑；Monad通过草根社区文化实现EVM兼容升级；Hyperliquid坚持"无内部人士"丛林法则，创造史上最慷慨空投；Berachain用PoL机制重新定义共识经济学；Abstract将Pudgy Penguin IP转化为Web3入口；Sonic用90%费用分享激励开发者生态。
关键话题
在技术趋于同质化的背景下，真正的竞争已转向用户体验、生态价值和可持续性等更具质性的维度。这6个项目展示了不同的成功路径，但最终能否成为常青树，只能让时间来给出答案。
01:48 竞争白热化的区块链战场
05:44 MegaETH：不妥协的技术极客之路
19:45 Monad：社区文化驱动的技术创新
26:18 Hyperliquid：极端资本主义的实验场
35:31 Berachain：PoL共识机制的经济学革命
42:55 Abstract：消费者至上的Web3门户
49:36 Sonic：高性能基础设施的开发者经济学
57:41 未来鹿死谁手还有待观察
关键词：区块链、以太坊、MegaETH、Monad、Hyperliquid、Sonic、Abstract、Berachain
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本期节目由Hashkey Chain和Cryptoria共同呈现。
这期是L2系列的第六期，本期节目和大家聊一当前最热门的加密货币趋势——互联网资本市场（ICM）。从Believe平台的爆发式增长到市场的急剧调整，从技术创新到监管挑战，我们将全面分析这个正在重新定义资本形成方式的新兴领域。
什么是ICM？
市场现状
2025年三大趋势
监管挑战
04:53 什么是互联网资本市场(ICM)
12:59 Solana的兴起为ICM繁荣提供了重要基础
20:17 Believe的崛起、爆发式增长和急速下滑
36:51 健康投机和榨取性投机的分水岭
39:21 2025年的三大发展趋势（代币化融资的演进、AI和ICM的融合、社交媒体的代币化）
51:37 从炒作到价值的必经之路
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HashKey Chain将以“桥”为核心定位，连接传统金融与Web3，推动资产、用户、资金及认知的双向流动，成为金融与RWA领域的首选公链。
目前，中国太保已经完成在HashKey Chain部署的美元货币市场基金，运行首日申购规模达1亿美元；博时基金推出了全球首支代币化Money Market ETF，并获得香港证监会批准的在HashKey Chain上链发行的方案。
面向2025，HashKey Chain将集成RWA Bridge、MMF Stablecoin、MMF Yield Hub等关键模块，为RWA提供资产映射、价值稳定与管理的全栈支持，拓展 RWA在链上的应用场景，提升资产效率与流动性。
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关键词：互联网、ICM、Believe、Solana、AI、资本、RWA、众筹、投机、社交媒体、Hashkey、Base、Vine、合规
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上周热点：美国GDP萎缩与关税滞后效应显现
美国第一季度GDP按年率计算萎缩0.2%，表现不及预期，成为2022年以来最差季度表现。高盛首席经济学家将2025年美国GDP增长预期从2.4%大幅下调至1.7%，82名分析师预计未来一年美国经济陷入衰退概率达45%，较之前30%大幅上升。GDP收缩主要由三大因素驱动：个人消费支出仅增长1.8%（为2023年以来最低）、政府支出削减但联邦赤字仍超7000亿美元同比增39%、以及川普关税政策引发的"front loading"效应。第一季度进口激增41.3%（近五年最大增幅），进出口拖累GDP近5个百分点，为有史以来最多。企业和消费者抢在关税生效前大量囤积工业设备、汽车、电子产品等，贸易逆差达历史最高水平。PCE通胀率2.5%虽为2021年来最低但仍处高位，经济学家警告关税影响尚未完全反映，预计2025年底核心PCE通胀可能达3.5%-4%。
加密市场分析
比特币突破11万美元新高后开始出现明显派发信号，上周创下11.19万美元高点后回调至10.4万美元附近。技术分析显示正在经历2-3轮探顶过程，类似去年7万和前轮6-7万美元顶部的多次探顶模式。当前触及10万美元平台底部，若跌破该位置配合数据减弱，可能确认派发结束转入熊市。比特币属性正在重新定价：从央行放水时代的风险资产转向对美元体系不信任和地缘政治风险的储备对冲工具，与黄金走势高度相似。ETF数据显示万斯比特币大会演讲当日仍有4亿美元流入，但未达到前期单日大几亿的疯狂水平。以太坊连续三周形成周线向上插针，未能站稳2600美元，但2500美元和2225美元支撑坚实，作为储备品地位仍在上升。Solana跟随大盘回调，但其基本面由meme交易量和生态规模支撑的逻辑依然成立。
一周大事
关键词：美国、GDP、特朗普、关税、赤字、债务、高盛、比特币、黄金、万斯、ETF、以太坊、DEX、雪崩、贝莱德、RWA
00:43 美国第一季度 GDP萎缩0.2%，2022年以来最差表现
02:24 特朗普关税滞后效应显现，"front loading"囤货拖累GDP
04:21 联邦赤字超7000亿美元，债务利息占财政支出10%
08:45 高盛下调2025年GDP预期至1.7%，衰退概率升至45%
12:56 比特币从贝塔资产转向制度对冲工具，与黄金走势相似
15:33 比特币创11.19万美元新高后开始多轮派发
18:18 比特币回调至10万美元平台底部关键支撑位
20:17 万斯比特币大会演讲带来次顶，ETF仍有4亿美元流入
23:15 特朗普媒体TMTG宣布25亿美元比特币储备计划
26:07 以太坊连续三周未站稳2600，但支撑坚实
30:18 交易员称以太坊进入"黄金地带"被市场低估
34:25 市场处于数据稳定但催化剂未出现的"黄金地带"
37:36 DEX交易量突破2600亿美元，相对CEX比率达20%
38:52 雪崩TVL重回25亿美元，贝莱德RWA整合加速
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在「How to Defi」第四期，我们和大家聊一下经常出现的做市和流动性这两个词的意思，分析传统金融机制如何在DeFi中演变创新，以及面临的挑战与机遇。
本期节目由dYdX赞助，是dYdX和Cryptoria共同呈现的特别内容
讨论的核心概念：
做市商机制正经历从专业化到民主化的演变过程，这是一个典型的crypto精神体现——将华尔街精英垄断的利润分享给普通用户，同时通过技术创新不断优化传统金融机制的效率与公平性。
03:05 什么是做市？
07:09 传统订单簿模式：精准撮合的艺术
12:28 AMM模式：算法驱动的被动做市
16:32 金库革命：做市的自动化升级
22:25 做市的演进历程
23:58 什么是流动性？
27:34 AMM流动性：算法驱动的流动性革命
30:30 订单簿流动性：精准匹配的传统艺术
33:30 DeFi永续合约面临的结构性挑战
44:40 永续DEX的进化之路
本集节目由dYdX赞助，dYdX是领先的去中心化永续合约交易所。在保持对资金完全自主权的同时，交易BTC、ETHy和其他资产，最高20倍杠杆。
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关键词：流动性、做市、defi、AMM、订单簿、金库、资本、Hyperliquid、dYdX、预言机、套利、清算、TVL、价差、币安、永续合约、dex
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在这期播客中我们和大家追溯比特币扩容方案的发展历程，考古在Taproot、SegWit和Rollup成为主流之前，比特币生态中两个重要的扩容路径：闪电网络和侧链。通过"考古"这些曾经风光一时的技术方案，我们试图理解为什么优秀的技术也需要合适的商业模式才能持续发展。
闪电网络
核心理念与技术原理
历史高光时刻
使用数据分析
侧链
三大主要侧链项目
驱动链：理想与现实的博弈
扩容方案的权衡与取舍
闪电网络的经济学困境
侧链面临的三难困境
技术驱动vs商业模式
为什么Rollup成为主流？
路径依赖效应
比特币网络的特殊性
04:53 闪电网络的历史
16:20 比特币网络上的稳定币始祖 - Taro
22:12 侧链的历史
23:56 侧链生态三大天王（Liquid, Rootstock, Stack）
33:53 驱动链的诞生
36:53 闪电网络和侧链不同方面的对比（设计哲学、安全性、应用场景）
44:22 扩容方案权衡和取舍（闪电网络、侧链、rollup）
53:28 比特币扩容未来发展
本期特别节目由GOAT Network赞助，GOAT Network是比特币生态系统中一个创新的Layer 2解决方案，专注于将比特币从被动资产转变为活跃资产。GOAT Network使比特币从被动储值转变为活跃资产。通过创新的去中心化排序器技术，比特币持有者可锁定BTC获得可持续收益，这些收益以yBTC代币形式存在。平台提供丰富的DeFi应用，包括借贷、合成资产及跨链交易，实现"供BTC，赚BTC"的生态闭环。随着网络使用增加，用户收益也相应提高。
关键词：比特币、BTC、侧链、闪电网络、稳定币、萨尔瓦多、去中心化、Rootstock、Stacks、支付、商业化
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上周热点：久期风险失控警示财政主导时代来临
美国长端国债收益率持续上行，10/20/30年期国债收益率均突破关键阻力位，引发市场对久期风险失控的担忧。这一现象不仅限于美国，日本、英国、德国等发达国家的长端收益率同样飙升，显示全球债券市场进入期限溢价加供给冲击的新模式。更为关键的是，每当10年期国债收益率接近4.5-4.6%时，都会出现神秘买盘将其压回，暗示财政部已开始直接干预国债市场。这标志着全球金融体系的根本性转变：央行从主导货币政策节奏的角色转变为"救火部门"，财政部门开始主导整个市场引导。久期风险失控意味着所有风险资产的定价锚点开始动摇，传统的资产配置逻辑面临重构，高杠杆低波动的对冲策略开始失效。
加密市场分析
比特币突破历史新高后开始出现本轮7万筑底以来的首次明显派发，上周ETF单周净流入达35亿美元，创历史新高，其中单日最高流入9亿美元。贝莱德等机构的疯狂买入推动价格上行，但链上数据显示巨鲸开始大量派发，构成明确的顶部信号。比特币正在经历属性重新定价：从央行放水时代的贝塔资产转向财政失控背景下的制度对冲工具，不再是数字黄金而是对主权信用本身的对冲。预计将出现2-3轮派发后形成较大回调，回调幅度可能达到20-60%。美国机构资金与亚洲资金出现明显分歧，ETF等美国资金的买入很大程度决定了短中期涨跌趋势。
一周大事
关键词：久期、美债、利率、财政、比特币、ETF、派发、特朗普、天才法案、稳定币、Solana、Firedancer、Chainlink、Aave、Soneium、Lido、Coinbase、标普500
01:58 久期风险失控，全球债券市场进入新模式
05:46 央行托底时代结束，财政主导货币新时代
10:24 久期失控导致资产重新定价的根本逻辑
17:09 9月降息对长短端利率的不同影响分析
18:08 比特币从贝塔资产转向制度对冲工具
25:29 天才法案背后的卖美债宏观意图
30:46 ETF资金疯狂流入，本轮首次明显派发
35:26 基于链上派发数据的见顶判断逻辑
40:30 美国资金主导比特币短中期涨跌趋势
42:07 从"爆空上涨"到"有量上涨"的判断调整
43:49 Solana Firedancer共识协议升级
46:51 Aave在Soneium部署提案通过
48:07 Chainlink CCIP登陆Solana主网
49:57 以太坊Lido双重治理改革启动
52:30 Coinbase纳入标普500指数
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本期节目由Supra和Cryptoria共同呈现。
这是L1系列的第五期，这期我们和大家探讨了以太坊备受瞩目的Pectra升级，这是自坎昆升级以来以太坊的再次重大更新。Pectra升级结合了Prague执行层硬分叉和Electra共识层升级，包含了迄今为止所有升级中最多的11个EIP（以太坊改进提案），旨在进一步推动以太坊向模块化区块链的目标迈进。
关键话题
01:31 以太坊在Pectra升级和其他因素推动下价格大幅上涨（ETF流入、互操作性增强）
06:57 以太坊Pectra升级概览
10:11 Pectra 升级的关键创新（增强可扩展性、降低交易费用、提高安全性、引入智能账户）
14:14 Pectra 升级中一些比较重要的以太坊改进提案 (EIP)
17:02 EIP-7721 - 抽象钱包
23:39 ERC-4337 - 推动智能账户用户体验标准化
29:43 委托和钱包用户体验的未来
32:01 EIP-7702 - 将普通钱包智能化
34:20 Pectra升级中的质押更新
35:25 EIP-7251 - 以太坊验证者新体验
41:08 EIP-7002 - 解放提取
44:02 EIP-6110 - 质押效率的新时代
45:29 Pectra升级将如何影响以太坊的可扩展性？
48:32 EIP-7623 - 以太坊数据费用的变化
关键词：以太坊、一层链、Supra、Pectra、ETF、钱包、质押、Blob、Fusaka、可扩展性、去中心化
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本期节目由Hashkey Chain和Cryptoria共同呈现。
这期是L2系列的第五期，从以太坊的Pactra升级开始（这次升级具体内容会在明天的播客聊），我们聊一下模块化区块链愿景以及Layer 2扩容解决方案之间的对比，特别是对比Rollup和Validium这两种不同的二层扩容方案。
主要讨论点：
00:44 以太坊Pectra升级和模块化愿景
05:18 为什么要模块化
15:59 什么是rollup（乐观rollup和有效性rollup）
17:51 SNARKs和STARKs分别是什么
22:20 什么是Validiums
26:00 案例分析 - Polygon的zkEVM validium
39:19 用Validium还是rollup需要根据实际应用分析
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HashKey Chain将以“桥”为核心定位，连接传统金融与Web3，推动资产、用户、资金及认知的双向流动，成为金融与RWA领域的首选公链。
目前，中国太保已经完成在HashKey Chain部署的美元货币市场基金，运行首日申购规模达1亿美元；博时基金推出了全球首支代币化Money Market ETF，并获得香港证监会批准的在HashKey Chain上链发行的方案。
面向2025，HashKey Chain将集成RWA Bridge、MMF Stablecoin、MMF Yield Hub等关键模块，为RWA提供资产映射、价值稳定与管理的全栈支持，拓展 RWA在链上的应用场景，提升资产效率与流动性。
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关键词：以太坊、Hashkey、Layer 2、二层链、HSK、Polygon、Pectra、rollup、Validium、模块化、Solana、零知识证明、区块链
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“很多人在30岁之后就死掉了，只不过在80岁才埋而已”，这次作客Cryptoria的是Bitlayer联合创始人Kevin He，又是一位从以太坊转战比特币的创业者。除了详聊了即将要TGE的Bitlayer，Kevin也和我们分享了他创业以来的心路历程。
Kevin的创业之路
比特币生态的技术革命：BitVM解决方案
机构入场与比特币资管需求
安全模型的不可妥协原则
强合规与强去中心化的未来
从技术人到商业思维的转变
团队协作与决策机制
创业心得与人生哲学
比特币社区的分化与共识
对中本聪的终极承诺
精彩语录
"安全模型不能让步，因为我们做的所有东西就是为了安全模型的这个进步。"
"区块链的未来，或者是说Web3的未来，基本上就是强合规和强去中心化。"
"技术只是手段，永远都是手段。市场和客户才是评价一个东西的唯一标准。"
"30岁很多人已经死掉，只不过80岁才埋而已。要保持对世界的好奇心。"
"做创业就是24小时都在想着自己的事儿，没有work life balance，但需要放空时间让潜意识工作。"
"最好的idea永远是在你洗澡的时候，或者是上厕所的时候想出来的。"
关键词：Bitlayer、中本聪、火币、比特币、以太坊、华尔街、合规、交易所、Solana、监管、BitVM、区块链
01:25 技术理想主义者的初心
16:12 Bitlayer的创新密码
32:23 东西方的碰撞（市场策略、开发者生态、监管环境）
39:50 从开发者到创业者的蜕变（团队构建、创业至暗时刻、个人感触）
58:20 Bitlayer在这场变革中扮演的角色
01:01:08 创业路上的心得（如何保持思维活力、爱好）
嘉宾
Kevin He （Twitter @0xkevinhe）
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上周热点事件：鲍威尔政策框架调整预示财政主导时代来临
美联储主席鲍威尔发表重要讲话，宣布货币政策决策框架发生重大调整，从疫情期间的"平均通胀目标制"回归传统的"通胀目标制"。这一调整背后反映出深层次的政策困境：在当前高通胀、高利率环境下，平均通胀目标制已不再适用，若继续执行将需要极度紧缩政策。市场普遍将此解读为更加鸽派的信号，短端国债利率随即下行。然而，更值得关注的是鲍威尔话语中透露的"现实主义色彩"——美联储承认在财政政策主导的新时代下，货币政策的主导性正在削弱。鲍威尔强调需要更多灵活性来应对不确定性，不再被框架束缚，实质上是接受了财政主导一切的现实。这标志着央行角色的根本性转变：从趋势引导者变成财政危机的"消防部门"，只能延缓危机发生而无法决定危机方向。
加密市场分析
比特币在中美关税协议达成等重大利好消息下未能突破新高，反而出现疲软表现，显示流动性不足的问题。市场对特朗普政策承诺的可信度存疑，机构资金保持谨慎态度。比特币呈现类似2022年的双顶形态风险，在10万美元附近形成阻力。以太坊试探2600美元周线压制位但未能站稳，预期将在2100-2600美元区间震荡，等待更强劲的买盘推动突破。山寨币普遍跟随调整，市场整体处于高位震荡状态。
一周大事
关键词：美联储、鲍威尔、货币政策、通胀、鸽派、利率、国债、财政、特朗普、关税、比特币、以太坊、流动性、机构、山寨币、Stocktwits、Gemini、Grayscale、Facebook、Solana、MetaMask
01:31 解读鲍威尔发言
16:55 美联储在不同历史阶段发挥的作用
22:57 本周加密市场观察
34:24 中美关税谈妥特朗普还会否变卦
45:33 Stocktwits推出Crypto Tweets平台
47:55 Facebook群组转型区块链新闻平台
51:02 以太坊价格反弹测试持续力，分析师关注基本面而非炒作
53:33 Metamask将于本月支持Solana生态
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在重新整理的「How to Defi」第三期，我们是在温泉之旅中录制了这期关于杠杆交易的特别节目，和大家分享我们对杠杆交易的深入思考和个人经验。
我们都曾经将杠杆视为"洪水猛兽"，认为使用杠杆意味着贪心。但是随着我们审视自己的投资组合，我们意识到我们一直有一个没有被管理的风险敞口：如果比特币暴跌50%-60%（在加密市场并不罕见）的话，我们会面临巨大损失，但是我们并没有采取任何对冲措施。这促使我们重新思考杠杆作为风险管理工具的价值。
Zhiyang最近在波动极高的市场里开始尝试杠杆交易，然后朋友们戏称为"杠杆小王子"，因为他敢用10倍杠杆 —— 这在很多资深交易者看来是相当激进的。这让我们意识到，对市场的敬畏程度因人而异，但建立个人风险边界对所有人都至关重要。
杠杆交易关键机制：
我们的个人经验教训：
Zhiyang分享了开10倍杠杆仓位的经历，以及忘记设置止盈导致浮盈转为亏损的教训。在Solana和以太坊的空头仓位盈利时，由于没有设置止盈点，最终在市场反弹后失去了获利机会。
Vivienne则强调了杠杆交易如何让我重新审视风险管理策略，以及为什么我现在将杠杆视为一种工具而非投机手段。她经常提醒自己，没有转化为实际收益的浮盈不是真正的利润——"落袋为安"是交易中的重要原则。
我们给听众的四条建议：
在去中心化交易平台上，没有客服可以求助，一切按照智能合约自动执行，”你才是管理你资金的唯一守护者"。交易是一场能够照见内心的马拉松，帮助我们更好地了解自己的欲望和风险承受能力。
无论你是想从现货交易转向杠杆交易，还是好奇如何使用杠杆作为风险管理工具，我们都希望这期节目能为你提供有价值的启示。
00:25 第一次户外录节目
02:54 一个从《穷爸爸富爸爸》获得的启示
11:06 什么是杠杆以及它如何同时放大收益和损失
15:54 保证金机制的三大概念（初始保证金、维持保证金和清算阈值）
24:01 抵押品在去中心化永续合约中如何运作
35:56 有效杠杆和最大杠杆的区别
45:56 案例研究：杠杆机制如何在dYdX上运作
50:46 杠杆交易风险管理的一些心得和想法
本集节目由dYdX赞助，dYdX是领先的去中心化永续合约交易所。在保持对资金完全自主权的同时，交易BTC、ETH和其他资产，最高20倍杠杆。
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关键词：杠杆、交易、永续合约、期货、合约、保证金、交易所、dYdX、止盈、止损、闲钱、穷爸爸富爸爸、以太坊、比特币、Sui
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❗这期十分干，有关比特币技术路线❗
本期节目由GOAT Network赞助，是GOAT Network和Cryptoria共同呈现的特别内容。
这期播客邀请了GOAT Network的CTO Stephen深入讨论比特币生态的技术架构。Stephen介绍了GOAT Network的三大技术亮点：首个上线的去中心化排序器(decentralized sequencer)架构、自研的zkVM证明虚拟机、以及增强版的BitVM。他解释了比特币的无状态UTXO模型与以太坊账户模型的差异，以及为何在比特币上实现链外计算验证技术难度较大。GOAT Network通过去中心化排序器架构解决了中心化系统面临的宕机风险、MEV攻击问题，并实现了网络收益向参与者的返还，从而提升了网络活性和安全性。
Stephen详细介绍了GOAT Network的BitVM2协议，这是对原始BitVM协议的改进版本，主要解决了挑战周期长、挑战者机制不完善和资金灵活性差等问题。通过多轮随机挑战机制、原子交换加代理报销方式，GOAT Network实现了更高效的挑战过程和任意金额的资产提取。为防止网络被少数节点控制，GOAT Network设置了单节点质押上限为全网1/3，并引入了声誉良好的节点参与共识。GOAT Network支持多种资产质押(包括BTC、DOGE等)来获取BTC收益，通过各资产转换成相应权重决定节点出块概率。项目已100%兼容EVM，正在推进One Piece计划吸引开发者，并将在5月推出BitVM2测试网，目标成为比特币生态的核心技术设施，解决跨链流动性割裂问题。
04:34 去中心化排序器的比特币rollup和其他解决方案的区别
08:05 为什么选择排序器而没有依赖比特币主网智能合约扩展
11:57 去中心化排序器的比特币rollup优势和不足
21:08 BitVM、BitVM2和GOAT BitVM2的三者的区别
36:49 如何确保排序器不被少数人控制
40:30 怎么从技术上实现质押狗狗币获得比特币收入
44:14 GOAT Network针对开发者的工具包
45:50 GOAT Network会给开发者提供什么样的激励
50:34 GOAT Network未来升级是否需要依赖比特币主网升级
55:30 GOAT Network未来的路线图
本期特别节目由GOAT Network赞助，GOAT Network是比特币生态系统中一个创新的Layer 2解决方案，专注于将比特币从被动资产转变为活跃资产。GOAT Network使比特币从被动储值转变为活跃资产。通过创新的去中心化排序器技术，比特币持有者可锁定BTC获得可持续收益，这些收益以yBTC代币形式存在。平台提供丰富的DeFi应用，包括借贷、合成资产及跨链交易，实现"供BTC，赚BTC"的生态闭环。随着网络使用增加，用户收益也相应提高。
关键词：比特币、数字黄金、BTCFi、BitVM、开发者、BTC、DOGE、狗狗币、排序器、MEV、UTXO
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这周铁柱哥和Coral聊得很high时间有点长，所以我们就没录新闻部分
上周热点事件：美联储会议与特朗普关税政策
美联储5月7日的会议维持利率不变，市场波动较小，这反映了当前经济数据的割裂状态——软数据（市场预期）崩塌式下行，而硬数据表现尚可。鲍威尔首次提出"滞胀风险"上升，暗示美联储政策框架可能从通胀目标导向转向风险管理目标。关税冲击使美联储处于两难境地：既不能过于鹰派（可能导致市场垮塌），也不能过于鸽派（可能加剧通胀）。专家认为鲍威尔希望维持美联储独立性，不受特朗普施压影响，但未来降息仍比加息更有可能。
特朗普的关税政策虽呈"烂尾"趋势（即最终可能比宣布的力度小很多），但其影响将是不可逆的，相关谈判（如与英国、中国）将是长期过程。专家将特朗普的策略比作"烂尾楼"——即使远低于初始宣称的关税水平实施，也已永久改变市场结构和预期。政策实施遇到的阻力越来越大，反映了特朗普商人式的政治策略。
加密市场分析
比特币价格飙升至接近前高位置，目前在9.2万至9.78万美元区间有大量筹码堆积。分析显示，这次上涨可能源于大量空头仓位被触发，形成连锁反应。当前流动性不如上一次突破11万美元时充足，未来可能形成"双顶"走势。值得注意的是BTC交易逻辑正从圈内逻辑转向与美股同步的流动性逻辑，微策略和亚利桑那州等机构在高位持续买入，显示对比特币作为储备资产的信心。
以太坊、雪崩等山寨币呈现出周线筑底特征，近期突破日线压制但遇到周线压制，短期走势主要跟随BTC。AI Agent相关和与美国政治相关的加密货币（如PP、Peanuts、Trump）表现强劲，值得关注。
衰退风险与外汇市场
专家警告美国经济可能面临衰退风险，数据显示需求端开始变弱，就业数据中"持续申领失业金人数"缓慢上升，意味着失业者难以重新就业。关税政策实际影响可能在未来数月才会在硬数据中体现，届时市场可能再次炒作衰退风险。投资者应对极端尾部风险进行评估和对冲，关注结构性经济数据、企业信贷市场和国债市场的变化。
外汇市场重新活跃，主要源于关税政策打破了全球贸易平衡，增加了货币波动性。关税政策破坏了传统的"商品换美元—美元买美债"循环，可能导致美债外部需求下降，进而影响美元信用和全球资产估值体系。专家认为"去美元化"是一个缓慢但不可逆的过程，预计类似印巴冲突等地缘政治事件将在未来几年更加频繁。
关键词：关税、美联储、比特币、风险、交易、美元、特朗普、流动性、信贷市场、国债市场、金融市场、外汇、美元指数、资产配置、滞胀、风险偏好、定价逻辑、AI Agent、稳定币
01:11 美联储5月7号会议解读
11:10 特朗普关税虽有很大机会烂尾，但影响深远
19:04 什么数据和变化是散户和机构值得注意的
24:43 美联储是否缺乏对现有市场的应对手段
29:36 比特币新高分析
42:04 外汇市场波动比特币走强、美元走弱和稳定币法案被驳回中间的联系
49:46 美元的制度危险和灰犀牛概率
01:08:22 印巴冲突是否对美股和加密货币行情产生冲击
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