EP 3-12歡迎來到五分鐘看懂財務報表，來看信大2021年年報 1為什麼想研究這家公司 在工地，常看到沉重袋子堆疊在路邊，上頭寫著信大水泥，儘管建案不同，袋子上寫的信大水泥不變。在營建業的上游，有什麼商機？今日來一探究竟。 2公司賺什麼錢？ 信大水泥由楊塘海成立於民國五十三年，主要從事水泥之產銷，公司主要產品為卜特蘭I 型水泥、I型低鹼水泥及Ⅱ型低鹼水泥。 2020年主要從事水泥及熟料之產銷，營業比重為64%、混凝土產銷佔13%。 設有宜蘭蘇澳水泥廠，與大陸南京水泥廠 水泥產業上游為「石灰石開採」及「水泥製造業」；中游是「預拌混凝土」及「水泥、石灰石經銷配送」等；下游是「營造廠」、「使用石灰石之化工業者」或「土木包工業者」。 2020年水泥銷售地區比重為：台灣地區33%、大陸地區67%。公司2020年水泥及熟料產能為366萬噸，在台灣的水泥市佔率約為6%。 3公司的風險因素 競爭廠商有台泥、亞泥、幸福等 4.資產負債表 來到資產負債表 股價淨值比P/B ratio 0.83 <1.5 O，股價便宜 負債比Debt ratio 15.80% <50% O 流動資產/流動負債 385.52% >200% O，現金充足 5.損益表 來到損益表 本益比P/E ratio 10.05 <15 O，股價不貴 股東權益報酬率ROE 9.22% <10% X，偏低 過去10年每年都獲利 O - O 過去10年EPS成長 441.18% >30% O，近五年獲利亮眼 6.現金流量表 來到現金流量表 營業現金流/稅後淨利OCF/NI 189.79% >80% O 每股自由現金流 4.86 >0 O 業務帶來現金的能力強 7.股東權益變動表 2022.5.20股價 19.60 - - 內部人持股比例Insider Ownership 36.22% >15% O 市值 67 <3000億 X 8.一句話評語 若用一句話形容信大，就是財務穩健，重心在中國。 9.CFA筆記 第二單元 CFA筆記 接著介紹營運資金管理 營運現金流=稅後淨利+-現金無關的損益科目（例如折舊、攤提、投資收益）+-淨營運資金的變動 營運資金=流動資產，淨營運資金=淨流動資產=流動資產-流動負債=應收帳款+存貨-應付帳款 存貨的成本是由兩個項目相加而成的，第一項，是持有成本=平均存貨×單位持有成本，因為你每一次訂的原料數量，到期末用完就變成0，所以平均數量=用到一半時候的數量，=每次訂購量Q/2，所以持有成本=每次訂購量Q/2×單位持有成本CC， carrying cost；第二項是總訂購成本，等於訂購一次的固定成本F×訂購的次數，也就是一年的銷售量T/一次的訂購量Q，得到總訂購成本=F×T÷Q。 所以總存貨成本TC=總持有成本+總訂購成本=Q/2× CC+F×T/Q，如果把(總存貨成本)TC對(1次的訂購量)Q微分，就可以得到以 TC為縱軸，以Q為橫軸作的圖中的斜率，當斜率等於0的那一點，也就是U型曲線水平的那個點，也是讓總存貨成本最低的一次訂購量，稱為最適訂購量，因此解一元二次方程式，得到最適訂購量Q*等於根號2×T×F/CC 接著介紹現金管理技術 常見的現金管理技術有：第一，現金流量同步化，讓現金的流入量與流出量發生時間一致，可以避免交易用途的現金過剩或是現金短缺，第二，加速現金收款能力，要創造正浮流，浮流量是指公司帳上的現金，和銀行帳上存款餘額之間的差額，發生於開出支票後，受款人兌現支票提領現金前的時間差，依據時間分為三種：a.郵寄浮流量，在付款人開立支票並寄出後，受款人收到支票前浮流量，b.作業浮流量，在受款人收到支票後，到去銀行託收之前的浮流量，c.轉換浮流量，在銀行收到支票後，到資金入帳之前的浮流量，第三個現金管理技術，延長付款時間。 10.參考資料 財報狗 台灣股市資訊網 Wiki MoneyDJ 11.結語 最後，我開了一門課，有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」，https://reurl.cc/DdaQEO，也可以上活動通ACCUPASS報名，今天就講到這裡，下次再會，拜。