00:00:02 🙍♂️ Олег Анатольевич❓ Читал в книгах, что во время падения акций растёт стоимость облигаций, и наоборот во время роста акций падают облигации. А у вас фонд акций и фонд облигаций растут и снижаются одновременно. В чём причина?
00:04:56 🙍♂️ Дмитрий❓ Фонд смешанных инвестиций проигрывает в надежности фонду облигаций; в доходности фонду акций, зачем он нужен, если каждый пайщик может покупать отдельно паи как акций, так и облигаций?
00:10:07 🙍♂️ Степан❓ Возможно ли публиковать на слайдах фонда облигаций текущее значение "модифицированной дюрации", т.е. потенциальное изменение цены пая при изменении синтетической расчетной доходности на 1%? 🔗 Модифицированная дюрация в видеоотчете: https://arsagera.ru/~/66557 00:11:25❓ Насколько корректно вычислять в калькуляторе Мосбиржи значение модифицированной дюрации фонда облигаций по референсной облигации, приведенной на слайде в недельных отчетах, с учетом ее параметров аналогичных фонду?
00:11:58 🙍♂️ Андрей Викторович❓ В ролике «Суть и смысл привилегированных акций. Часть 3. Дополнение.» Вы ясно говорите, что понятие ликвидационной стоимости неприменимо для обыкновенных акций, а касается именно префов. А в книге в главе 8.5 написано следующее: «Вывод прибыли в пользу крупного акционера или воровство прибыли - это... уменьшение ликвидационной стоимости акций» и «...ликвидационная стоимость... по смыслу близка к балансовой стоимости». То есть речь, как будто, идёт о «разделе имущества при ликвидации», а не о «ликвидационной стоимости». Противоречие? Помогите разобраться.
00:13:13 🙍♂️ Альберт Викторович ❓ Возможно ли у вас в компании проводить электронное голосование на собрании акционеров и если да, то каким-образом это происходит?
00:15:12 🙍♂️ Илья Борисович❓ Инвестиции в золотодобывающих компании 🔗 Блогофорум: https://bf.arsagera.ru/ 00:16:07 🙍♂️ Владимир Николаевич❓ Работа по тренду на среднесрочных и долгосрочных таймфреймах 🔗 На кого работает «технический анализ»? https://arsagera.ru/~/26792
00:17:00 🙍♂️ Сергей Витальевич ❓ Прокомментируйте, печальную статистику по 5-летней доходности ПИФ, рассказанную на конференции НАУФОР, 20 июня.00:21:05 ❓ Как вы оцениваете рынок ЦФА за 2023/24 и на ближайшие 5 лет. Планируется ли создание фонда, работающего с ЦФА? 00:22:00 ❓ Напишите, пожалуйста, книгу или цикл статей «Заметки в предпринимательстве». Создание и отладка бизнес-процессов, наем и увольнение сотрудников и т.д.
00:23:16 🙍♂️ Евгений Алексеевич❓ Подскажите, как идёт процесс внедрения ИИС-3 в УК?
00:24:59 🙍♂️ Александр Владимирович❓ Продолжая затронутую когда-то тему сплита дорогих паёв... Что мешает продавать паи фондов Арсагеры на бирже лотами по 0,1 штуки?
00:26:42 🙍♂️Михаил Александрович❓ Уже два с половиной года продолжается СВО, конфликт набирает обороты.За эти 2,5 года, поменялись ли ваши взгляды о перспективах развития фондового рынка в России? Какой сценарий для него более благоприятен, если мы проиграем или наоборот? Что будет, если этот конфликт заморозится (или будет вяло текущим) ещё лет на 10-20?
00:30:20 🙍♂️ Валентин Владимирович ❓ Планируете ли создавать новые фонды по инвестированию в недвижимость? 00:31:18 🙍♂️ Николай Иванович ❓ В 2023 году я закрыл все свои позиции в акциях. Сейчас нахожусь в долговых инструментах и раздумываю о вхождении снова в долевые. Сегодня мы видим, что Сбер и другие банки демонстрируют хорошую прибыль, дела нефтяников тоже неплохи, имеются прибыльные и перспективные компании в других секторах. Глядя на это, возникает опасение, что акционеры этих успешных компаний могут столкнуться с аналогичным Газпрому изъятием своей прибыли для целей наполнения бюджета. ❓ Считаете ли вы, что данные риски на сегодняшний день уже заложены в капитализации фондового рынка? ❓Как вы оцениваете вероятность и масштабы подобных изъятий?
00:34:40 🙍♂️ Артём ❓ Вы неоднократно упоминали в своих лекциях, как один из способов изменить своё материальное положение, заключение брака с обеспеченным человеком. После начала инвестирования и осмысления важности финансовой дисциплины для становления личности человека (в чём мне во многом помогли Ваши лекции, спасибо Вам за это), я стал понимать важность наличия у человека капитала, в качестве подтверждения его психической стабильности, эмоциональной зрелости и востребованности профессиональных качеств. После осознания этого я начал интересоваться наличием капитала у свободных девушек, с которыми у меня могли бы потенциально сложиться отношения. Но я столкнулся с суровой реальностью, в которой лучшее (в финансовом плане), что я встретил,– это жизнь в ноль. А обычно жизнь в минус (кредиты, долги, обязательства). Не хотелось бы связывать свою жизнь с эмоционально незрелым человеком, не способным к финансовой дисциплине; но я опасаюсь, что суровой реальности на мои желания плевать. Какие существуют пути знакомства с эмоционально зрелыми и финансово дисциплинированными девушками с приданым?
00:03:24 🙍♂️ Глеб Васильевич ❓ Если у вас была возможность, вернуться в начало формирования фонда Арсагера. Какой вы дали себе совет(ы)? P.S. И да, Мы хотим сделать свой фонд и стать вашими конкурентами.
00:12:00 🙍♂️ Глеб ❓ Как разжечь огонь любви к акции ЦМТ у инвесторов и уже акционеров!!!
00:16:51 🙍♂️ Иван Сергеевич ❓ На сайте УК в составе всех фондов в разделе «Активы фонда» есть позиция «Денежные средства и прочие активы», иногда они доходят до 5%. Вы вкладываете эти остатки денежных средств в фонды денежного рынка или иные инструменты, дающие безрисковую ставку на 1 день, чтобы максимизировать доходность? Если да, то в какие, если нет, то почему?
00:20:28 🙍♂️ Алексей Вячеславович ❓ По усредненным историческим данным (в том числе компании Арсагера) средняя доходность российского рынка акций на 20 летнем горизонте примерно 15% годовых. Насколько оправдана для инвестора во владение покупка на горизонт 10 лет квазивалютных облигаций (замещенные и т.д.), прогнозируемая доходность, примерно те же 15% годовых в рублях, плюс защита от резкой девальвации рубля. Какие Вы видите риски такого решения?
00:29:03 🙍♂️ Егор Антонович ❓ Исполняется 18, студент, какую стратегию для инвестирования и инструменты выбрать: брокерский счёт, ИИС или через УК, акции, облигации, криптовалюты, драг. металлы, нефть или вклады? Целью поставил накопление одного миллиона рублей к 19-20 годам, на данный момент имею всего пятую часть, как я могу преумножить свой капитал? Какой инструмент мне стоит изучить более подробно? После преумножения капитала хотелось бы разделить его на несколько частей: долгосрочные инвестиции, краткосрочные, свободное пользование. В каком процентом соотношении стоит распределить свой бюджет? 🔗 Лекция 1. Инвестиции: трудности выбора. • Лекция 1. Инвестиции: трудности выбора 🔗 Лекция 2. Выбор инструментов сбережения. • Лекция 2. Выбор инструментов сбережения 🙍♂️ Андрей Викторович
00:32:11 ❓ Рано или поздно величина активов позволит Вам участвовать в формировании совета директоров некоторых компаний. Как Вы планируете подойти к этому процессу? Будет ли это способствовать "якорению" компании в фонде, несмотря на снижение потенциальной доходности? 🔗 Кодекс профессионального члена совета директоров https://arsagera.ru/kuda_i_kak_invest...
00:35:32 ❓ P.S. Некоторые клиенты регулярно просят Вас рассмотреть вопрос о выплате дивидендов пайщикам. Ваши указания на неразумность таких действий не всегда срабатывают. Есть предложение. В Ваш регулярный обзор «Наши фонды» добавьте строчку, в которой будет указан размер дивидендов, поступивших за период в расчёте на один пай. Так, проведя нехитрый расчёт, клиент сможет вычислить сумму дивидендов, которые ему причитались бы, владей он пакетом акций напрямую. При желании может погасить соответствующее количество паёв и забрать деньги. 🔗 Пример ОПИФА и портфеля акций. • Наблюдения Арсагеры. Пример ОПИФА и п...
00:37:40 🙍♂️ Артём ❓ Подскажите пожалуйста имеет ли смысл пайщику, при регулярных долгосрочных инвестициях в фонд акций, часть средств тратить на покупку акций Арсагеры?
00:40:09 🙍♂️ Дмитрий Александрович ❓ Я пайщик. У меня нет острой необходимости гасить ПАИ, но в течение года я планирую большую покупку, где мне понадобится погасить 40% моего портфеля. Что меня беспокоит: 1. Есть моменты, когда ПАИ в течение 5 дней падали на +-10% и возвращались назад, но ведь если я сделал заявку на погашении ПАЯ и так как там задержка перед погашением как я могу минимизировать риски в данной ситуации? 2. Как мне в течение года найти «выгодный» момент для погашения? Или куда я могу посмотреть, чтобы объективно понять недооцененность ПАЯ или переоцененность для принятия решения? 🔗 Отчет об изменении BV на один пай: https://arsagera.ru/~/55036 3. Как бы поступили вы?
00:44:47 🙍♂️ Роман❓ Расскажите подробнее, как часть комиссии за управление вашими фондами, переходит в альфу? 00:46:17 ❓ В компаниях, с мультипликатором P/BV меньше 1, в случае их банкротства, реально ли получить на одну акцию больше, чем она торгуется сейчас на бирже? Есть ли в России такие примеры? 🔗 Лекция 15.2 Устройство фондового рынка , которое увеличит эффективность экономики • Лекция 15.2. Устройство фондового рын... 00:51:42 🙍♂️ Василий ❓ Рассматриваете ли вы к покупке акции с OTC секции? Несмотря на низкую ликвидность можно было бы купить, например, на 10% портфеля фонда обеспечив иксы.
00:55:55 ❓ Анализируете ли вы причины успеха и возможно, перенимаете опыт фонда Алёнка капитал? Фонд лидер рынка по доходности последние 5 лет, стратегия стоимостная, но менее костная чем в Арсагера. Результат Аленки нельзя назвать случайным. Что делает Алёнка, что не делается в Арсагера?
00:00:33 🙍♂️ Мария Васильевна ❓Ставка ЦБ? Можете прокомментировать логику поведения ЦБ? На что направлена и конструктивна ли? Когда и какие результаты могут быть получены?
🙍♂️ Кирилл Вадимович ❓ Спасибо за ваш труд! Как вы считаете сможет ли ЦБ в условиях перманентно растущих доходов населения, проблем с насыщением предложения товарами и продолжающим разгоняться бюджетным импульсом снизить инфляцию своими инструментами в течении 2025 до приемлемого уровня (4-5%). Или это будет возможно только после окончания СВО, частичного восстановления товарооборота с западом и сокращением бюджетного импульса. Заранее спасибо!
00:22:03 🙍♂️ Александр Александрович ❓ Как начать инвестировать с маленькой зарплатой? 📁: 🔗 Лекция 1. Инвестиции: трудности выбора. • Лекция 1. Инвестиции: трудности выбора 00:23:41 ❓ Если есть незакрытые кредиты (небольшие), то как следует поступить? Сначала закрыть долги, а потом инвестировать или суметь объединить одно и другое? 00:26:00 ❓ Если облигации и депозиты в данный момент дают наибольшую доходность (особенно краткосрочные облигации и ВДО), то зачем инвестировать в акции - только с надеждой, что процентные ставки понизятся, а прибыль у компаний будет расти (хотя у крупного бизнеса со временем всегда прибыль растет, в основном)? Это я к тому, что, если сравнивать депозит в банке, например, на 18% годовых и дивидендную доходность, например, Сбера на 10% (хотя в этом году он показал 20%). То не выгодно ли держать деньги, пока рынок находится в медвежьем состоянии, в долгосрочных инструментах? Или этот вопрос относиться к диверсификации портфеля? И нужно сейчас его просто ребалансировать - взять меньше акций и больше облигаций? Или нужно держать деньги все равно только в акциях? В общем, как следует вести себя инвестору, когда рынок падает? Спасибо. 📁: 🔗 Лекция 15.1 Психологические аспекты инвестирования: • Лекция 15.1 Психологические аспекты и...
00:35:33 🙍♂️ Владимир Наряду с системой управления капиталом, которая формализована и регулярно отражается в отчётности, значительный вклад в фидуциарную репутацию компании вносит многоплановая деятельность по защите прав миноритарных акционеров. Исходя из анализа содержания внутренних документов, можно предположить, что регламент этого направления, в плане принятия тех или иных операционных решений и прогноза их последствий не столь фиксированный, как например, методика ранжирования активов, подлежащая утверждению советом директоров или надзор за соблюдением правил фондов УВКМиРМ. ❓ Возможно ли, в принципе, активность Арсагеры в отношении третьего блока функций (в терминах лекции № 12 на тему актуализации) как-либо количественно оценить в контексте её среднего долгосрочного влияния на "альфу" фондов? Или, иными словами, понять: какая часть заработанного приходилась на формальный подход и установленные правила, пускай итерационно эволюционирующие, а какая - на те же профессиональные, но ситуационные решения Правления? 📁: 🔗 Лекция 12. Система управления капиталом. Блоки функций. Актуализация. Часть 1: • Лекция 12. Система управления капитал...
00:44:06 ❓ Как компания видит дальнейший поиск баланса между собственной технологизацией и этой деятельностью, особенно в условиях преобладания стороннего рыночного привлечения в продукты? Ведь, это процессы, в каком-то смысле, разнонаправленные - как крайний пример - индексный фонд, где участники, по определению, согласись с алгоритмом, ввиду его прозрачности, однако и в суд по инвертированной причине никто не пойдёт и в доп. эмиссии не поучаствует.
Определение цены допэмиссии акционерным обществом - проверка предложенной формулы, наблюдения и расчеты.
Целесообразность проведения дополнительной эмиссии и определение цены размещения.
В видео предложен гипотетический путь функционирования рынка недвижимости при введении цифрового финансового актива (ЦФА), обеспеченной недвижимостью. Рассмотрены схема и особенности биржевого обращения такого ЦФА.
Во второй части рассмотрены корпоративный и экономический аспекты допэмиссии. Подробно рассмотрены виды допэмиссии при различных соотношениях рыночной цены акции и собственного капитала на акцию (P/BV). Представлена «Матрица Арсагеры. Допэмиссии» и даны рекомендации, какие действия разумно предпринимать портфельному инвестору при проведении эмитентов этих корпоративных процедур.
В лекции рассмотрены особенности допэмиссии как способа управления акционерным капиталом, введено понятие «грабительской» дополнительной эмиссии и способы ее идентификации инвестором. Представлен алгоритм оценки последствий допэмиссии с целью принятия решения об участии или неучастии в ней. Приведены реальные примеры проведения допэмиссии эмитентами и их последствий: АО «ПО «Баррикада», Роствертол, Транснефть, Промышленно-строительный банк Санкт-Петербург, Банк СПб. Также представлен пример проведения IPO: Биржа СПб.
В лекции приводятся преимущества владения паями облигационного фонда, который представляет собой бесконечный долговой инструмент с регулируемым ограничением на дюрацию (срок до погашения).
Лекция о методах расчета доходности портфеля инвестора с учетом вводов и выводов: методы Дитца (простой и модифицированный), IRR (простой и модифицированный) и метод Арсагеры. Рассматриваются достоинства и недостатки их применения для различных сценариев (вводы/ выводы и доходность/убыточность портфеля). Также рассматривается метод Time-Weighted Rate of Return (TWR) и его недостатки при наличии вводов и выводов.
На встрече мы представили свое мнение о ГЭР, рассмотрели практическую сторону вопроса, привели интересные аналогии и обсудили вопрос: в чем полезность данной теории для инвестора, каково прикладное значение теории?
В данной лекции производится сравнение результатов инвестиций в рамках собственного портфеля и в рамках открытого паевого инвестиционного фонда акций. Приведены расчеты налоговых преимуществ и возможности получения регулярного дохода при владении паями ОПИФ.
В дополнению к циклу лекций об обратном выкупе рассказывается о парадоксе «хитрого» бай-бэка и гипотезе существования компании, которая в качестве распределения прибыли использует только «честный байбек».
Лекция явилась дополнением к теме и была посвящена рассмотрению двух решений Верховного суда, демонстрирующих абсурдность трактовки им положений закона об АО (понятия «ликвидационная стоимость»), и таким образом приведено обоснование того факта, что наша законодательная система не может обеспечить рациональное функционирование такого инструмента, как привилегированные акции. Приведен список компаний с ликвидационной стоимостью в Уставе.
Виды корпоративных процедур, с которыми сталкивается инвестор при долгосрочном инвестировании.Определение байбэка. Варианты соотношений цен и виды бай-бэка. Что нужно знать инвестору.
Матрица Арсагеры. Байбеки. Полная классификация видов байбеков и рекомендации по принятию решения об участии. Спекулянтские мотивы участия в байбеках и ограничение.
Разные номиналы привилегированных и обыкновенных акций. Обоснование важности равенства номиналов обыкновенных и привилегированных акций. Акции Сбербанка - пример исправления и ошибок. Акции ВТБ - пример ошибок.
Характеристики способов определения размера дивидендов на АП: логичные и нелогичные варианты. Как работает с привилегированными акциями УК «Арсагера».
ПРимеры нарушений: Татнефть, Башнефть, Нижнекамскнефтехим.
Описание инструмента: теория и практика. "Защитная оговорка".
Ответы на вопросы участников лекций «Разбор отчетности эмитента и построение модели для прогноза потенциальной доходности».
- Каков критерий распределения активов по мировым рынкам? Насколько российский рынок эффективен? А американский?
- Возможен ли мировой финансовый кризис при текущей ситуации, когда постоянно печатаются новые деньги?
- Переоценка потенциальных доходностей из-за роста мировых ставок в 2022 году (в России уже в 2021) - что делать? Возможен ли переход из акций в облигации из-за антигравитации ставок (вклады и ОФЗ становятся привлекательными относительно E/P и дивидендной доходности)? Учитывая высокую инфляцию, какую среднюю доходность следует закладывать при инвестировании на российском фондовом рынке?
- Есть ли у вас курс или учебные материалы для детального освоения темы «Финансовая отчётность эмитента»?
- Планирую купить паи. Интересует безопасность.
- Что должен в профессиональном плане знать и уметь кандидат в члены СД той или иной публичной компании, чтобы в принципе претендовать на данную должность и быть компетентным в своей работе в рамках своих полномочий?
- В описании фонда "Арсагера — акции Мира" указано, цитата: "мы провели анализ около 100 крупнейших американских компаний и около 100 крупнейших компаний из других стран". Вопрос: Из ~200 компаний в фонд АМ выбраны только 32, т.е. достойными оказались всего ~16%. Действительно ли ни одна из оставшихся не проходит по потенциальной доходности и потому отсутствует в фонде?
- Чем отличаются комиссии «вознаграждение спец. депозитария» и «прочие расходы» для фонда Акции Мира(0.2% + 0.5%) и те же комиссии для Фонда Акций(0.01%+0.01%). Какие издержки покрываются за счет прочих расходов (0.5%) в фонде Акции Мира?
- «Арсагера – акции Мира»: Вы проанализировали 200 компаний, но ведь их несколько тысяч, может даже десяток тысяч. Какие первичные скринеры Вы применяете для отбора?
- У Вас есть фонд «Арсагера – фонд смешанных инвестиций», который сейчас успешно обыгрывает индекс, соотношение в нем долговых и долевых инструментов 60% акций и 40% облигаций, какая ставка должна быть, чтобы Вы изменили соотношение на 40% - акции и 60% - облигации?
- Сделки инсайдеров. Как вы считаете у себя в компании, стоит ли следить за покупками крупных инсайдеров таких как Аликперов, Зубков раньше был…
- Я заметил, что расходы стали меньше доходов по итогам трех кварталов. Есть ли наметки продолжения тенденции?
Ответы на вопросы участников «Отчетность для инвестора: понимание и требования».
- Ваши риск-менеджмент и стратегия понятны, но в разрезе того, что за последние два-три месяца произошло с металлургами, какими были Ваши решения? И как Вы принимали решения в марте 2020 года во время сильного падения фондового рынка в результате пандемии?
- Как Вы считаете, надо ли учитывать комиссии при сравнении с депозитом или индексным фондом, учитываете ли Вы комиссии по этим инструментам в своих расчетах? И второй вопрос: в таблице вижу за последние три года небольшую отрицательную альфу, почему так произошло?
- Возможен ли период мировой стагфляции в ближайшем будущем и какой план у ПАО Арсагера в таком случае?
- В отчетности по фондам вы публикуете в том числе и “Сообщения о результатах осуществления прав голоса по акциям…”. Там указано, что вы не голосуете на собраниях акционеров. Почему вы не пользуетесь возможностью повлиять на деятельность компаний путем голосования на собраниях акционеров?
- Наиболее выгодные отрасли инвестирования в данных экономических условиях.
- По мере увеличения капитала, будет ли увеличиваться количество сотрудников УК Арсагера?
- В одной из лекций было сказано, что оборачиваемость портфеля Арсагера 75% в год. И в то же время пропагандировалось долгосрочное владение акциями. Как вы объясните такое расхождение?
- Почему ребалансировка портфеля происходит ежемесячно? Нет ли больших потерь на комиссиях? Не получается ли при такой стратегии, что сильный бизнес кормит слабый?
