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本集贊助：2025 WIW 世界投資者週聯合論壇
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2025 WIW 世界投資者週聯合論壇
日期：10/8-10/9 時間 9:00~17:00
地點：台北市大安區金華街187號2樓
報名連結：https://wiwtaiwan.com.tw/
核心主題：「數位創新 × 專業協作：打造資產管理信任新架構」
名額限制：僅200 席（額滿為止）
由九大機構共同主辦：中華民國退休基金協會（PFA）、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會（SITCA）、台灣金融分析專業人員協會（CFA）、台灣金融研訓院（TABF）、臺灣理財顧問認證協會（FPAT）、臺灣證券交易所（TWSE）、證券櫃檯買賣中心（TPEx）、臺灣期貨交易所（TAIFEX）、臺灣集中保管結算所（TDCC）
大咖雲集的論壇，報名竟然免費，還不快先搶先贏？
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回過去三十年，台灣的投資風氣從過去保守的定存，到如何年輕人開始參與加密貨幣投資，風氣出現極大的轉變，特別是在 AI 出現後又再次顯著改變了民眾的投資行為，但同時也助長了詐騙集團的興起。
本集節目邀請到兩位金融圈的前輩，分別是中華民國退休基金協會巫慧燕理事長與台灣理財顧問認證協會黃崇哲名譽理事長兼秘書長，跟我們分享投資人如何善用 AI 工具輔助投資，以及台灣致力成為亞洲資產管理中心的規劃方向。
01:06 中華民國退休基金協會介紹＆巫慧燕理事長介紹。
02:57 台灣理財顧問認證協會介紹＆黃崇哲名譽理事長兼秘書長介紹。
04:52 巫慧燕理事長從投信公司董事長轉換跑道到中華民國退休基金協會中間的心路歷程。
07:00 對等關稅對市場的影響。
10:41 黃崇哲名譽理事長兼秘書長從台灣金融研訓院轉換跑道至台灣理財顧問認證協會的心路歷程。
12:06 過去三十年台灣投資風氣轉變的觀察。
22:21 當前投資人該如何善用 AI 工具輔助投資？
31:01 台灣當前致力成為亞洲資產管理中心的方向。
41:39 如何打造台灣特色的資產管理中心？
48:33 介紹世界投資者週 WIW
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▍回答聽眾提問
00:08 回答聽眾提問：財報狗如何選股與操作＆房市相關問題？
▍今年 SEMICON 有哪些亮點
12:47 矽光子當前技術與展望。
18:29 異質整合有哪些廠商，產業展望為何？
19:59 化合物半導體如 GaN、SiC 產業展望，有哪些廠商可能受惠？
27:33 光晶片技術路線與展望。
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00:07 回應聽眾 Bonder 相關問題。
05:53 回顧上半年三大 Bonder 業者 KLIC、ASMPT、BESI 營運平淡的原因，以及討論非 AI 的 Bonder 近況與展望。
15:13 介紹 Fluxless TC bonder ，以及該技術在後續 AI 產業的成長動能。
21:27 Fluxless TC bonder 現狀與後續導入的狀況。
29:43 Hybrid bonder 技術的發展與導入狀況。
38:03 KLIC 後續來自 TC bonder 技術的成長動能討論。
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全球最具影響力的半導體盛會 SEMICON Taiwan 2025 9/8 正式登場
TSMC、ASE、AMD、Google、NXP、NVIDIA 等 200+ 國際領袖齊聚。電動車、機器人、AI/HPC、3DIC/Chiplet、先進製程與封裝、矽光子等半導體全技術展示，即刻入場再抽星宇直飛美國鳳凰城雙人商務艙來回機票
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▍房市水龍頭轉開
00:07 行政院拍板新青安排除銀行法 72-2 條。
▍SEMICON Taiwan 2025 前導
05:02 有哪些市場的矚目焦點？
▍台積電南京出口美國特權撤銷
13:12 本週美國商務部沒有延續台積電南京廠的 VEU 授權。
15:13 此事件對台積電、三星、海力士等公司與相關產業有哪些影響？
▍從無人機到無人艇，台灣國防產業鏈全員起飛
18:51 國防部在宣布採購五萬架無人機之外，近期市場又傳政府將在近期會釋出 1300 艘無人艇訂單標案。
22:02 台灣有哪些相關產業鏈可能受惠？
▍後續的投資方向
30:38 近期的投資想法討論。
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過去我們聊過蠻多次減碳，但實際到底要怎麼做，大家可能還是比較模糊，在中小企業在用電＝碳排的真實壓力下，該如何找到排碳熱點、掌握減碳優先順序，從基礎能耗管理做起，開啟可行的轉型呢？
本集節目邀請到工研院的專家，工研院綠能所副經理宋鴻均博士來聊聊，超市、超商這些食品零售業，如何找到排碳熱點、掌握減碳優先順序。
00:54 宋博士＆工研院綠能所的背景、研究方向介紹。
02:50 商家去做淨零碳排轉型的誘因在哪裡？
12:23 食品零售業普遍最耗電的能源分佈為何？轉型過程會做些什麼？
15:44 輔導節能方向的舉例＆AI 強化式學習的應用。
26:19 食品零售業中有哪些環節是長期被忽略，但其實非常耗能的？
32:33 目前工研院綠能與環境研究所的冷鏈技術未來拓展方向為何？
38:28 宋博對於中小企業自主進行能源管理的行動建議。
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▍散戶與法人的資訊落差正在趨緩
01:04 討論散戶與法人的資訊落差正在趨緩？兩種群體獲得＆處理資料的方式有什麼差別？
10:48 法人與散戶在獲取資訊後，決定投資行為背後的歷程有什麼差異？
▍台北市導入中資機器狗
17:08 台北市因被踢爆導入中資機器狗而計劃喊停事件。
21:18 若無人機＆機器人要發展排中、國產化的困境在哪裡？
▍AI Data Center 的設計改變
26:43 討論 AI Data Center 導入 HVDC & 水對水散熱技術後會有哪些設計上的改變？
34:06 若 AI Data Center 變更設計，相關供應鏈會出現哪些變革？
▍築間上半年意外大虧損
43:12 討論築間上半年大虧損是什麼原因。
55:30 環顧過往餐飲品牌歷史，討論築間未來可以採取哪些改善方案？
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本集感謝【SEMICON Taiwan 2025】贊助播出
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今年 SEMICON Taiwan 2025 有一整週的 【半導體週】！9/8 國際論壇開跑、9/10–9/12 展覽於南港展覽館一、二館登場。AI、電動車、機器人三大應用趨勢，以及先進製程、先進封裝、矽光子、記憶體等關鍵技術一次看懂。台積電、日月光、聯發科、AMD、Broadcom、NXP、Infineon、Google 等全球大廠齊聚。
推薦重點專區：
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最新一季美國基金經理人相對於 3 月底，6 月底持倉明顯增加，但不確定是否受到大盤上漲而被迫加倉。以板塊來看，對於 AI、醫保的加倉最顯著，其他都為個股題材，如 FI、LEN、UNH、NATL。
▍總體層面
02:30 美國基金經理人相對於 3 月底，6 月底持倉明顯增加，但不確定是否受到大盤上漲而被迫加倉。
05:54 以板塊來看，對於 AI、醫保的加倉最顯著，其他都為個股題材，如 COF、FI、LEN、UNH、NATL。
▍個股題材
06:28 市場對支付方案提供商 FI 的關注邏輯。
11:00 市場對美國房屋建商 LEN 的關注邏輯。
17:10 市場對 ATM 製造商 NATL 的關注邏輯。
23:22 市場對醫療管理公司 UNH 的關注邏輯。
▍結論
38:24 本集總結＆Frank、威宇偏好的題材。
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本集來賓是目前台灣唯一可供應 CMP 製程研磨墊廠商-頌勝科技朱明癸董事長和智勝科技楊偉文總經理，分享半導體先進製程的持續推進，以及先進封裝需求興起，將為半導體關鍵耗材帶來可觀商機。
▍頌勝＆智勝科技介紹
00:59 朱明癸董事長背景＆頌勝科技從化工廠到半導體耗材廠的歷程。
03:23 智勝科技楊偉文總經理經歷。
22:28 智勝科技的研磨墊產品應用領域介紹。
24:35 頌勝科技的產品組合介紹。
36:04 智勝科技的自身優勢有哪些？
47:48 智勝科技的後續策略與產品規劃。
▍半導體技術討論
04:13 研磨墊是什麼東西？用於研磨墊的 PU 與一般用途的有何差異？
14:54 智勝科技在研磨墊上的 know how。
17:02 為什麼隨著半導體微縮，CMP 道數會增加？研磨墊在其中如何受惠？
29:43 CMP 研磨墊市場輪廓。
52:07 後續半導體製程的演進狀況＆研磨墊扮演的角色。
▍美中競賽＆關稅下的全球議題
33:53 公司如何看待美中競爭下，全球供應鏈的變化。
▍快問快答
1:05:28 兩位推薦的書籍＆電影。
1:09:52 對於頌勝＆智勝科技兩間公司可以觀察的產業領先指標。
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▍自動化展有哪些亮點？
03:54 自動化展有哪些機器人相關展示？
09:16 目前市場對於機器人的導入狀況如何？
16:24 討論巡檢機器人的市場狀況。
23:30 台灣相關供應鏈的受惠狀況探討。
25:50 投資思維：機器人發展對物流產業的影響。
▍市場修正閒談
32:12 MIT 報告指出 95％ 企業導入 AI 後零報酬。
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本集產業報告：https://statementdog.com/industry_reports/26
本次內容先是回顧了半導體前段設備業從 2021 至今的循環脈絡，再剖析短中期半導體前段設備業展望疲軟的原因，以及長期來說地緣政治、美國半導體關稅如何影響半導體前段設備業營運。
01:10 回顧半導體前段設備業從 2021 至今的循環脈絡。
08:38 剖析短中期半導體前段設備業展望疲軟的原因，以及長期來說地緣政治、美國半導體關稅如何影響半導體前段設備業營運。
26:42 針對消費電子近期需求疲軟的現象，以及長期來看 AI 如何提升世界生產力的討論。
48:23 關稅如何壓抑了半導體前段設備的利潤率，以及整體產業 2026～2029 年的格局變化。
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▍能源相關產業重大財務事件
00:07 中鼎暴雷事件後續。
02:29 討論森崴＆子公司富崴能源重大財務虧損事件，以及討論有哪些可能的解決方案。
10:56 解析過往台灣離岸風電產業發展脈絡。
17:13 台灣離岸風電產業後續展望。
18:30 台灣能源政策。
▍台積電關閉6吋廠，搶攻先進封裝
35:48 台積電關閉 6 吋廠背後的原因，以及對相關產業的影響。
37:14 台積電決定退出氮化鎵（GaN）業務事件所帶來的影響，以及 GaN 產業未來產望。
▍市場近況討論
42:22 聊近期市場狀態：PCB、CCL、玻纖布。
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07:55 川普祭出將對進口的半導體徵收100%關稅。
14:05 台積電兩奈米洩密案。
21:55 3G 資本過往成功案例，為何會與巴菲特在卡夫亨氏一案失利。
31:37 台灣過往有哪些類似的收購案。
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本集完整報告：https://statementdog.com/industry_reports/25
本季三大 DRAM 業者 SK 海力士、美光、三星皆受惠消費性電子提前拉貨，但相較 SK 海力士和美光兩家業者，三星營收季增較少，推測來自於 HBM 價格下滑，下半年的 HBM 市場出現價格壓力。展望 2026 年，若三星通過 NVIDIA 驗證，預期對 SK 海力士、美光的 HBM 業務的價格壓力將進一步加劇。
00:28 儘管 SK 海力士、美光、三星皆因關稅而受惠消費性電子提前拉貨，但兩家業者仍維持高成長，唯獨三星成長疲軟，主因可能來自於其 HBM 售價出現顯著下滑。
10:10 三星 HBM ASP 下滑主因可能為未通過 NVIDIA 驗證，同時原先能夠銷售的中國市場又因美國禁令受到限制，導致只能選擇降價向 ASIC 市場搶市佔率，並在下半年對 HBM 市場出現價格壓力。
21:00 展望 2026 年，由於三星針對 HBM 進行製程改善，若能通過 NVIDIA 驗證將對 SK Hynix、美光的 HBM 業務進一步造成壓力。
39:19 產業報告將從本份內容對哪些產業鏈進行延伸：原廠同業 SK 海力士、美光；記憶體模組廠、記憶體封測廠。
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▍AI 需求觀察
00:06 Google 將 AI Mode 拓增到英國，討論對於後續的影響。
04:30 討論 Meta 法說重點＆近期 AI 需求觀察。
05:24 從愛德萬法說內容觀察 AI 測試需求。
▍近期封裝議題和玻纖布題材
14:00 介紹 CoWoS、CoPoS、CoWoP 差別。
20:23 近期玻纖布的脈絡是什麼？
▍現代戰爭的演變-無人機崛起
24:20 討論國防部近期採購 5 萬架無人機事件以及受惠者。
26:28 討論無人機在現代戰爭所扮演的角色。
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儘管 Q2 遇到匯率逆風，但台積電最新一季的營運表現，各項數字都明顯優於財測，主因仍為 AI 需求持續強勁。同時由於 N7～N3 的先進製程節點都供不應求，公司也上調了下半年與全年的成長指引。不過從下半年開始，預期公司的獲利可能遭遇阻力，且隨著海外產能逐步開出，壓力會更為嚴重。
00:36 儘管 Q2 遇到匯率逆風，但台積電最新一季的營運表現，各項數字都明顯優於財測，主因仍為 AI 需求持續強勁。
03:56 在本季繳出強勁的營運表現同時，由於 N7～N3 的先進製程節點都供不應求，因此公司也上調了下半年與全年的成長指引。
06:01 儘管營收指引的表現亮眼，但從下半年開始毛利、營業利益率、淨利可能將遭遇阻力，且長期來看隨著海外產能逐步開出，利潤的壓力將會更為嚴重。
15:31 若根據公司指引推算，台積電今年 Q4 恐邁入季衰退，原因可能與消費性電子需求遭到關稅的提前拉貨透支有關。且展望 2026 年之後預期公司的成長幅度也將放緩。
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第2屆同志職場友善指標徵件中！完成自評問卷，即可獲得專屬建議書，協助落實同志友善職場政策，還有機會獲得媒體曝光與公開表揚，展現企業對多元共融的承諾。邀請您一同參與，讓職場成為每個人都能自在工作的地方！
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數位攣生在 2025 Computex 上，成為實現 Nvidia AI 工廠重要技術！
今天的來賓就是 MetAI 兩位共同創辦人：執行長 Daniel、策略長 Dave。他們將說明什麼是數位攣生，在 AI 時代，將為產業帶來多大的機會。
▍MetAI 介紹
01:07 上游創投當初與 MetAI 結識與選擇投資 MetAI 的原因。
03:52 MetAI 的業務介紹，以及在數位孿生中所扮演的角色為何？
12:06 創辦人 Dave & Renton ＆Daniel 背景介紹。
1:05:41 公司短中長期的發展目標。
1:16:32 創辦人對公司所提供的產業價值中，最終目標是什麼？
▍與 NVIDIA 的合作
25:02 公司收到 NVIDIA 策略投資的結識與後續合作過程，以及後續業務進行了哪些延伸？
37:19 MetAI 能為客戶帶來那些具體的商業價值？如何將 AI 導入產品與服務之中。
▍討論各種前沿技術
54:07 創辦人如何看待機器人、物理 AI、世界模型這些前沿技術與市場。
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錄音前，我完全不知道中國最近有「反內卷政策」，原本覺得只是個有趣的新聞，直到 Sky 提到這和幾年前中國「鋼鐵、水泥去產能」的情況相似，那一刻，這個話題的重要性變了。
那波去產能，我們當時在投資市場也有參與，至今仍是財報狗學院研究員內訓教材的一部分，我才發現，這次的「反內卷」或許又是一個產業長期影響因子。
上次的去產能主要針對重資本的鋼鐵和水泥。但這一次，中國要挑戰的，是長年作為競爭優勢的 996 文化與低價競爭策略，這幾乎了中國各行各業，例如最近討論比較多的汽車、太陽能、鋼鐵、外賣、電商平台，影響都蠻大的。
當我們從一個中國產能的「踩剎車」，把目光轉向另一個正在「猛踩油門」的領域，這個對比也很有趣。
錄音後半段，我們聊到 Google 和台積電的法說。從釋放的訊號來看，AI 的腳步沒有停下，先前市場的雜音也逐漸淡去。現在的 AI 世界，不只沒有減速，反而像被重新注滿燃料。Google 在 AI 應用上的表現，也終於顯現存在感，有種沉穩地扳回一城的感覺，不再只是被 ChatGPT 壓著打。
最後，如果對 Sky 的 IPO 分析有興趣，歡迎留言催稿 (?)
▍從一家書店，看商業模式的演變
00:08 統一 Dream Plaza 開幕，24h 的博客來書店
00:44 不只是賣書，蔦屋（Tsutaya）「生活風格策展商」模式。
04:27 誠品最為商場二房東的經營挑戰。
▍美日關稅新協定
06:40 日本的「關稅大禮包」
08:22 日本關稅降低對對台灣供應鏈的影響
▍中國的「反內卷」鐵拳，正在重塑產業規則
11:20 什麼是中國的「反內卷政策」？為何官方要挑戰 996 過勞文化與流血式低價競爭？
14:21 這次的政策與 2016 年的「鋼鐵水泥去產能」有何相似之處
19:18 「強制下班令」與「60 天付款承諾」，這些奇特的 KPI 會如何改變中國企業的現金流與競爭力？
21:43 當低價競爭的壓力減緩，台塑、台泥等台灣傳產龍頭是否迎來喘息的機會？
▍AI 熱潮再起！科技巨頭法說會的關鍵訊號
23:15 市場雜音消失了，Google 終於扳回一城！AI Overviews 與 AI Mode 的用戶表現很不錯
30:19 台積電的 CoWoS 先進封裝產能，一路缺到 2026
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▍大立光匯損
04:16 討論市場如何看待匯損，以及大立光 Q2 的匯損超乎市場預期，但公佈後收漲這件事。
09:20 觀察市場習性：什麼時候會反應匯損？什麼時間點的影響較小？
▍H20 重回中國市場
13:18 討論美國政府重新許可 NVIDIA 向中國出口 H20 晶片背後可能的原因。
▍AI ASIC＆護國神山法說重點
20:30 討論市場將聚焦台積電法說中的哪些方向＆ASML 法說重點。
25:31 Meta 在 ASIC 賽道急起直追對整個 AI 產業的影響有哪些？
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在三大原廠與市場傳 CXMT 紛紛將 DDR4 產品 EOL 的狀況下，DDR4 台廠代表南亞科自年初開始出現了一波漲幅。本集討論本次循環的脈絡，以及參考 2018 年 MLCC 結構和循環，如何看待本輪 DDR4 行情？
00:35 DDR4 本輪循環懶人包。
05:31 在各大原廠停產下，本輪 DDR4 價格展望如何？
10:24 參考 2018 年 MLCC 結構＆循環，如何看待本輪 DDR4 行情？
21:55 本輪循環最壞的情況是如何？
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美光本季營運表現均超乎財測指引，但主因為消費性業務受到中國補貼，以及關稅前預先拉貨導致成長超乎預期。不過儘管本季大幅優於財測，但公司並未上調全年財測，暗示經營階層對下半年消費性市場較為保守，同時預期下半年的成長動能將由 AI 相關業務接棒。
00:55 美光本季營運表現均超乎財測指引，主因為消費性業務受到中國補貼，以及關稅前預先拉貨導致成長超乎預期。
05:06 本季 HBM 業務繳出季增近 50％ 的強進表現，但若扣除 HBM 與消費性業務後，傳統伺服器市場業務需求呈現疲軟，可能與 GB200 出貨遞延，因而連帶推遲採購有關。
09:47 儘管本季大幅優於財測，但公司並未上調全年財測，暗示經營階層對下半年消費性市場較為保守，同時預期下半年的成長動能將由 AI 相關業務接棒。
18:30 PC 相關業者紛紛下調全年出貨量預期，同時手機業者對於後續展望也轉為保守，皆預示對於今年下半年消費性需求保守看待。
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