I mercati azionari mostrano un sentiment risk-on, sostenuto dai segnali di distensione negli accordi commerciali tra USA e Cina. Questa distensione è vista favorevolmente per l'equity USA, il sentiment globale e le valute asiatiche.Focus sulle Banche Centrali:La Federal Reserve è attesa per un nuovo taglio dei tassi di 25 punti base (range previsto 3,75–4,00%). Si anticipa anche il probabile annuncio della fine del quantitative tightening (QT), sebbene il tono di Powell sia atteso prudente e data-dependent. L'impatto sul dollaro dovrebbe essere contenuto, con la curva USA vista irripidirsi. Le condizioni finanziarie più accomodanti e il calo dei tassi reali tendono a favorire gli asset pro-ciclici, l'high yield e gli scarcity assets.La BCE, invece, mantiene lo status quo con tassi fermi al 2%. Il tono rimane attendista fino a dicembre, e il QT passivo proseguirà fino al 2026. L'EUR/USD è visto consolidare sopra 1,16.Settori e Performance Azionaria:• Tech e Cloud: La settimana è cruciale per le big tech. Amazon è in focus su AWS, il cui potenziale di crescita è stimato attorno al 18% anno su anno. AWS rimane il principale driver di valore, supportato da un robusto capex tecnologico USA. UBS ha alzato il prezzo obiettivo (TP) per Amazon a 279 USD, confermando il rating Buy.• Lusso: Il settore è percepito come resiliente, specialmente nell'"absolute luxury". Moncler ha superato il consenso nel terzo trimestre (615,6 milioni di euro vs 603,8). Mentre Equita, ISP e Akros mantengono giudizi positivi, Berenberg è selettiva, preferendo Hermès e Brunello Cucinelli come top pick. Equita ha incrementato la stima di crescita organica del settore per il 3° trimestre al +3%.• Energia e Servizi: Eni ha ricevuto numerosi rialzi di TP, grazie a E&P e margini di raffinazione sopra le attese. Saipem presenta un backlog robusto (30,6 miliardi) e una pipeline di 54 miliardi; si attende con ottimismo il potenziale riavvio del progetto Mozambique LNG. Il petrolio è sostenuto dai rischi sull’offerta, alimentati dalle sanzioni USA su Rosneft/Lukoil. L'energia è vista come un hedge macro e di utili.• Farmaceutica UE: La selettività è alta, focalizzata sul rischio di Loss of Exclusivity (LOE) e la qualità della pipeline. Jefferies ha Buy su AstraZeneca (TP 150 GBP), GSK (20 GBP) e ha indicato Sanofi come top pick UE (TP 100 euro). Sono invece cauti (Underperform) su Roche, UCB e Novo Nordisk a causa di criticità legate a valutazioni elevate, LOE rilevanti o raffreddamento nei volumi.• Italia Mid/Large: Le banche sono in focus per i fondamentali solidi. Intesa SP è la top pick nel Sud Europa per Oddo (Outperform, TP 6,2), e MPS è Outperform per BNP Exane (TP 10,6). Per le infrastrutture, Terna è Buy per Deutsche Bank (TP 9,6).Strategie Operative:Si consiglia di privilegiare la qualità e la visibilità negli equity, come gli integrati energetici (Eni), i servizi oil con robusto backlog (Saipem), le aziende regolamentate (Terna) e le banche best-in-class (Intesa SP). Nel growth, la preferenza va alle piattaforme cloud/AI (Amazon AWS) e all'"absolute luxury".I rischi chiave includono una Fed meno dovish rispetto alle attese, un esito meno favorevole sul fronte USA-Cina e una macroeconomica europea più debole del previsto.

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