L'ultima analisi sui mercati rivela un contesto di risk-on alimentato principalmente dalla solida stagione degli utili, trainata dai campioni dell'Intelligenza Artificiale (AI). La spesa incrementale continua a focalizzarsi sull'AI, con la monetizzazione di nuovi strumenti e l'aumento del capex per i data center previsti come driver chiave per il 2025-2026. Si suggerisce agli investitori di mantenere un'esposizione centrale ai leader del settore tecnologico che dimostrano pricing power e piattaforme integrate.Le banche europee dimostrano resilienza, sostenute da un capitale robusto (CET1 elevato). Sebbene alcuni risultati trimestrali abbiano superato il consenso, in parte grazie al trading e a minori accantonamenti, la disciplina dei costi e il rendimento da capitale restano pilastri fondamentali per i multipli.Sul fronte delle materie prime, l'Oro si mantiene in focus, registrando un rally significativo (+60% YTD 2025). I principali catalizzatori includono i tassi reali in calo, i rischi geopolitici persistenti e gli acquisti da parte di Banche Centrali e ETF. Il livello di 4.000 $ è identificato come un supporto tattico cruciale. Il Petrolio, invece, presenta segnali misti, bilanciando gli acquisti strategici (come la riserva USA) con l'emergere di un surplus nello stoccaggio flottante. Si raccomanda cautela e preferenza per le società integrate con break-even bassi.Nel settore sanitario, la governance turbolenta su un importante player del segmento diabete/obesità ha innalzato il premio per il rischio nel breve periodo, sebbene la tesi strutturale di crescita resti intatta. Altri colossi confermano un'eccellente esecuzione, in particolare nella pipeline oncologica.Per quanto riguarda le Banche Centrali, la BCE è attesa a una pausa "vigilante". La Fed resta attesa per tagli dei tassi a fine mese e un secondo movimento probabile a dicembre. Tuttavia, un rischio di coda significativo è rappresentato da un re-pricing improvviso e aggressivo (hawkish) se le aspettative di inflazione dovessero aumentare. Infine, il debito sovrano italiano beneficia di un miglioramento del sentiment, con il BTP Valore percepito come attraente per gli investitori retail, pur richiedendo tolleranza alla volatilità a causa della durata a 7 anni.Si consiglia di adottare una strategia che bilanci la flessibilità, mantenendo un sovrappeso selettivo sui temi quality e innovation in Europa e sul Giappone (in particolare IT, immobiliare, difesa e semiconduttori/AI).
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