Hugo Azpiazu y Gonzalo San Martín relatan cómo fundaron Azmar Capital con el objetivo de adquirir y hacer crecer una pyme española sin relevo generacional, usando el modelo Search Fund. Conocieron este modelo a través de experiencias previas en inversión y banca, y tras años de preparación profesional, decidieron dejar sus trabajos y lanzar su propio proyecto. Durante el proceso de fundraising, buscaron un cap table equilibrado con empresarios, fondos institucionales y family offices, y destacan la importancia de tener una relación de confianza y complementariedad entre los fundadores.
En su estrategia de búsqueda, remarcan la autonomía, la adaptación a cada proceso y la importancia de involucrar desde el inicio a sus inversores compartiendo fichas detalladas para obtener feedback concreto. En cuanto a la tesis de inversión, priorizan sectores estables, B2B, con barreras de entrada y recurrencia de ingresos, descartando modelos B2C o intensivos en CAPEX. Buscan empresas de entre 1 y 5 millones de EBITDA con márgenes sanos y con fundadores dispuestos a ceder el liderazgo, preferiblemente en procesos ordenados de transición.
También muestran flexibilidad en su tesis cuando detectan oportunidades pequeñas pero con gran potencial de crecimiento inorgánico (buy and build), y se diferencian de otros compradores por su cercanía, compromiso y propósito. Valoran profundamente el componente emocional de la compraventa, sabiendo que para muchos empresarios su compañía es como un hijo. Finalmente, han recibido feedback positivo de empresarios que valoran su enfoque humano frente a compradores más financieros o impersonales.
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