Tesla, una compañía que ya logró vender casi 1 millón de vehículos en 2021 y aunque aún lejos de ser la marca que más autos vende en el mundo, es la compañía de la industria con el mayor valor de mercado por capitalización bursátil. Su modelo de negocio es muy diferente al resto de empresas de la industria, pero ¿tan diferente cómo para justificar esa valoración? Veamos en este episodio si Tesla es una buena idea de inversión.
Te dejo un resumen de los puntos de análisis más importantes que explico a mayor detalle en el episodio:
1. Ventaja competitiva
- Datos e información - refinar su sistema de conducción automática
- Pioneros en masificar el mercado de vehículos eléctricos y la conducción automática
- Elon Musk sabe cómo sacar adelante proyectos ambiciosos, su CEO también es un plus, sabe cómo hacer funcionar el modelo de negocio.
2. Ganancias y crecimiento
Solo dos años con utilidad positiva.
En los últimos 5 años pasó de vender $7.000 millones a $54.000 millones, representando un crecimiento comp. Promedio Anual de 50% y en 10 años del 75%.
3. Nivel deuda
Ha ido bajando de un ratio de deuda a capital de 243% en 2018, a 203% en 2019, baja a 53% en 2020 y en 2021 llega a 23%, para el primer trimestre de 2022 se reduce a 14%
4. Retorno sobre la inversión ROE
A 2021, se estableció en 20% y al primer trimestre del 2022 ya es de 28%
Como referencia, el margen bruto en 2018 fue de 19% y ha venido subiendo progresivamente a 27%. Margen neto de 10% para 2021 y sube a casi 14% en el primer trimestre de 2022.
5. Porcentaje retención beneficios
No se ha pagado dividendos ni se piensa hacerlo en un futuro próximo.
6. Nivel de inversión para mantener operaciones
Las inversiones en investigación y desarrollo representaron un 5% de los ingresos en los últimos 3 años.
En 2021 el flujo operativo de 11.5 mil millones cubrió sin problema los 6,5 mil millones de inversión en PPE aunque vale recalcar que aquí gran parte fue por la construcción de las fábricas.
7. Inversión en nuevas oportunidades
Gran parte se destina a expandir las fábricas para aumentar la capacidad de producción.
Cabe mencionar que se adquirió $1.500 millones de Bitcoin.
No ha habido recompra de acciones.
Con respecto a adquisiciones, la más importante fue la de SolarCity por 2.600 millones en 2016. También han adquirido varias compañías pequeñas que contribuyen a sus operaciones y estrategia.
8. Flexibilidad para ajustar precios a inflación
Materias primas que se usan en la fabricación pueden verse afectadas por la inflación a nivel mundial, y trasladarlo al precio de venta no sería una buena estrategia. Pero con las economías de escala que van consiguiendo por el rápido crecimiento en ventas podría contrarrestar ese efecto.
Valoración
Con la acción de Tesla a $711, el múltiplo p/e futuro es de 59.
El PEG estaría a 1.6 en base a un crecimiento esperado de las ganancias para los próximos 5 años entorno al 40% anual.
El PEG de la industria está bastante alto, o al menos a inicios de año lo estaba, en 14, con un estimado de crecimiento de 5% anual y altamente influido por la alta valoración de Tesla, pero el p/e futuro de la industria estaba a 28. Como referencia el PEG de Ford está en 0.3, General Motors a 1.2
Informe del 2021:
Datos de la acción
