Sommaire
1. Le taux à prendre en compte : le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans.
L'économie mondiale est plus sensible aux taux d'intérêt à long terme, car de nombreux acteurs et facteurs en dépendent. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est l’indicateur clé au sein de la plus grande économie et au titre de la monnaie de réserve mondiale. C’est clairement l’indicateur critique à surveiller.
2. Le 10 ans américain est désormais 1,5 % plus haut qu'en mai 2023.
Il était alors sous les 3,5 % et en seulement cinq mois, il a atteint près de 5 %. Cette forte hausse des rendements a déclenché d'importants flux vers les ETF et les fonds obligataires américains, les investisseurs cherchant à capturer les rendements obligataires les plus élevés enregistrés depuis 2007.
3. Des taux à long terme plus élevés font le travail de la Fed à sa place : le nombre de demandes de prêts immobiliers et aux entreprises ont diminué en raison de la hausse des taux longs. Cela freine la croissance de la demande future et permet ainsi d'apaiser les pressions inflationnistes. Nous continuons de penser que les taux directeurs de la Fed ont atteint un pic à 5,5 % et devraient baisser à partir de la mi-2024.
4. Les obligations américaines de duration longue ont même davantage souffert que les actions en 2008 : les bons du Trésor américain à 20 et 30 ans ont vu leur cours baisser de 64 % depuis la mi-2020. Cette chute est même largement supérieure aux 57 % perdus sur les marchés actions durant la crise financière de 2007-08. Il s'agit du plus grand marché baissier des obligations américaines depuis plus de 200 ans.
5. Nous nous intéressons aux « fallen angels » américains au sein du segment High yield : les « fallen angels » (émetteurs obligataires dont la notation a été rétrogradée en catégorie High Yield) offrent historiquement un meilleur rapport rendement-risque que les obligations High Yield traditionnelles. Les investisseurs peuvent se tourner vers les ETF et les fonds gérés de type fallen angels.
