敘述
這裡是論文投資學 Quantified Dialogues，每周用AI探討有意思的投資學術論文
和我們一起踏入投資的專業世界


內文討論:
此文件摘錄自一封由橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）的霍華德·馬克斯（Howard Marks）所撰寫的備忘錄，題為「價值的算術」（The Calculus of Value）。這份備忘錄探討了投資中資產價值與價格之間的關係，強調了基本面（例如公司的盈利能力）如何構成資產的內在價值。文中解釋說，雖然價值是抽象且主觀的，但價格卻是具體的，是由投資者的共識和心理所決定。備忘錄進一步指出，短期內資產價格會受到投資者情緒的影響而波動，但長期而言，價格往往會回歸其內在價值。最後，該文件建議在市場估值較高時採取更為防禦性的投資策略，例如考慮信用投資，並警示了對「這次不一樣」這種論點的盲目採信。