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論文大綱:
本篇探討CAPM與Fama-French三因子模型，解析投資報酬與風險的關係，並教你用數據評估基金經理人的真實績效。

內文討論:
 
A. 為什麼投資報酬率和風險之間一定要有正相關？不能高報酬低風險嗎？
B. CAPM 模型中說 beta 可以衡量風險，那 beta 是怎麼計算出來的？
C. 為什麼 CAPM 模型只考慮一個風險因子就能預測報酬？這樣不會太簡化嗎？
D. Fama-French 模型多加了 SMB 和 HML 是什麼意思？這兩個因子為什麼重要？
E. 為什麼小型股會有額外報酬（SMB），這是因為風險比較高嗎？
F. HML 是代表價值股的風險，那「價值股」為什麼會比較有風險？
G. 如果我的投資組合分散很多股票，是不是就不用管 unsystematic risk？
H. alpha 是不是代表基金經理人真的有實力？要怎麼知道這不是運氣？
I. 如果 CAPM 模型可以預測報酬，為什麼還需要 Fama-French 模型？
J. 在實務上，我要怎麼用這些模型去選擇好的基金或股票？

資料來源: Womack, Kent L., and Ying Zhang. "Understanding risk and return, the CAPM, and the Fama-French three-factor model." Available at SSRN 481881 (2003).