大家好，我是晓晨，欢迎收听今天的财经播客。今天是2025年3月29日，早上9点43分，咱们得聊聊周五，也就是3月28日，北美债券市场的小风波。Markit CDX北美高收益指数跌了0.6%，收在105.14点，经调整后创下2024年8月以来的新低。另一边，投资级债券利差指标涨了0.02个百分点，报61.2个基点，经调整后创逾两周新高。这俩数据一冷一热，市场风向有点扑朔迷离，咱们得掰开揉碎了好好说说。

先看这Markit CDX北美高收益指数，跌0.6%到105.14点听着不多，可“经调整后2024年8月以来新低”这话可不轻。这指数追踪的是北美100家高收益企业的信用违约掉期（CDS），简单说，就是市场对这些垃圾债违约风险的定价。跌到105.14，说明啥？说明投资者对高收益债的信心有点动摇，风险溢价在走高。你想啊，这指数去年8月还稳在110点上方，现在一路滑下来，背后肯定有故事。周五的数据一出，X上有人直呼，“高收益市场这是要凉啊？”我看没那么夸张，但确实有点凉风吹过。原因不难猜，美国2月核心PCE物价指数2.8%，通胀压着美联储不放手，利率还得硬挺在4.25%-4.5%，企业借债成本高企，高收益债自然不好过。

再看投资级债券利差，涨0.02个百分点到61.2个基点，别小看这零点几个点，调整后可是两周多的新高。这利差是投资级债券收益率跟美国国债的差距，61.2个基点意味着市场对这些“优质”企业的信用风险也在重新定价。正常来说，投资级债券是避风港，可现在利差走宽，说明投资者连这些靠谱家伙都不太放心了。周五美债10年期收益率还摸到4.35%，国债价格跌、收益率涨，债券市场整体压力不小。X上有交易员吐槽，“美联储不降息，债券市场全线吃紧。”这话有点道理，高利率环境把资金都挤到避险资产去了，黄金周五冲到3086.82美元就是明证。

这俩指标一跌一涨，其实透着同一个信号——市场情绪在转谨慎。高收益指数跌，说明垃圾债的风险溢价上升，企业违约的担忧加剧；投资级利差涨，说明连优质债券都得付出更高成本吸引买家。背后推手，除了美联储的鹰派姿态，还有特朗普关税这把悬剑。关税战一开，全球供应链乱套，美国企业利润被压缩，高收益企业首当其冲。投资级企业虽然抗风险强点，可也得面对融资成本上升的现实。摩根士丹利前两天还说，美国经济可能放缓，这话跟周五的个人支出数据一呼应，市场更慌了。

当然，也别太悲观。高收益指数105.14虽然低，可还没到2022年那会儿100点以下的恐慌水平；投资级利差61.2个基点，离历史高点120基点还远着呢。短期看，这波调整可能是市场消化数据后的正常反应。黄金、白银、美元都在动，说明资金还没彻底撤退，只是在换阵地。X上有人猜，“高收益债跌多了，抄底的机会要来了。”这话有点道理，跌到一定程度，收益率高得诱人，机构没准会回场捡便宜。

对咱们投资者来说，这信号挺明确。短期内，高收益债得悠着点，波动风险不小；投资级债券可以瞅瞅，但别指望大赚，利差走宽可能是买入时机。避险资产像黄金、日元还能再关注关注，市场这池水浑着呢，得稳住阵脚。

好了，今天就聊到这儿。如果觉得晓晨聊得有点意思，记得关注我，点个赞支持一下。以上纯属个人瞎侃，仅供参考，别拿它当投资指南，盈亏自负。市场无情，咱们得悠着点。感谢收听，下期见！