近期，金融界被一則名為「海湖莊園協議」的消息攪得沸沸揚揚。這份協議出自特朗普經濟顧問委員會主席斯蒂芬・米蘭撰寫的報告《重塑全球貿易體系》，當中提到的100年期零息債券方案，猶如一顆重磅炸彈，在金融市場掀起驚濤駭浪 這份協議要求美國的盟友將所持的美債置換為100年期零息債券，而且這種債券不可交易。換言之，借給美國的錢，100年後才能拿回本金，期間美國不會支付任何利息，亦不允許債券持有人中途出售變現。按照當前美國的通脹率計算，100年後這些債券的實際購買力極低，幾乎等同於美國變相賴帳。 特朗普的「算盤」：弱勢美元與戰略考量 特朗普政府為何如此執著於推行弱勢美元政策？背後有著精心謀劃的佈局。從經濟層面來看，弱勢美元能夠提升美國出口商品在國際市場上的競爭力。當美元貶值，其他國家貨幣相對升值，美國商品對這些國家的消費者而言變得更便宜，從而刺激美國的出口，改善長期困擾美國的貿易逆差問題。 特朗普政府還將關稅政策作為實現戰略目標的重要手段。通過對進口商品加徵關稅，一方面增加財政收入；另一方面，高關稅使外國商品在美國市場上的競爭力下降，促使外國企業為了繞過關稅壁壘，選擇在美國本土設廠生產。這不僅能創造就業機會，還能重振美國的製造業基礎，減少對進口商品的依賴。 從戰略角度分析，美國這樣做也是為了增強對關鍵技術和戰略物資的掌控能力。通過吸引相關企業在美國設廠，美國能夠更好地掌握核心技術和物資的生產與供應，避免在關鍵時刻被其他國家「卡脖子」。 美元走弱：歷史經驗與現實困境 特朗普政府推行弱勢美元政策，試圖改善貿易逆差，然而歷史經驗卻給這種想法潑了冷水。以日元為例，上世紀80年代「廣場協議」簽訂後，日元大幅升值，但日本在隨後很長一段時間依然保持貿易順差。這是因為貿易失衡的根源並非僅在於匯率，更重要的是經濟結構的差異。日本在汽車、電子等領域的技術實力和品牌優勢，使其產品即使在日元升值的情況下仍具競爭力。這充分說明，僅依靠貨幣貶值解決貿易失衡問題是不夠的，經濟結構才是決定貿易收支的關鍵。 過去10年，量化寬鬆政策如同給金融市場打了「興奮劑」，徹底改變了市場參與者的行為模式。在量化寬鬆期間，中央銀行大量購買債券等資產，注入海量流動性，使資金成本極低。投資者紛紛將資金投入股票、房地產等資產，追求更高收益。資產價格在資金推動下一路飆升，連普通散戶也大量運用槓桿進行投資。 當量化寬鬆政策開始收窄時，市場卻沒有及時適應，投資者的思維仍停留在過去。這種認知差距如同隱藏在市場中的定時炸彈，最終導致市場錯配。以債券市場為例，在量化寬鬆期間債券價格虛高，收益率降低。當政策轉向，資金流出債券市場時，債券價格大幅下跌，許多投資者因未及時調整投資組合而遭受巨大損失。 新金融時代的曙光：變革已在腳下 早在2018年，我就曾預測，7年之內會有全新的金融模式或商業模式橫空出世。如今，種種跡象表明，這一預言正逐步成為現實。 美國銀行業危機的爆發，讓整個金融市場陷入混亂與恐慌。多家銀行倒閉，不僅讓投資者遭受巨大損失，也引發人們對傳統金融體系穩定性的擔憂。這場危機如同導火索，暴露了金融體系中的諸多問題，加速了金融行業變革的步伐。 同時，人工智能技術的突破性發展，為金融行業帶來前所未有的機遇與挑戰。人工智能憑藉其強大的計算能力、數據分析能力和模式識別能力，正逐漸滲透到金融領域的各個環節。從智能投顧到風險評估，從客戶服務到交易執行，人工智能的應用正改變金融行業的運作模式，提高金融服務的效率和質量。 在這些因素的共同作用下，美元自二戰以來長達70年的獨特地位，正面臨前所未有的挑戰。越來越多的國家開始尋求減少對美元的依賴，推動本幣國際化和貨幣多元化，國際貨幣體系正朝著更加多極化的方向發展。 投資指南：如何在美元變局中找準方向 在美元走勢充滿不確定性的當下，「美德利差」成為投資者的重要指標。美德利差是美國與德國10年期國債收益率之間的差值。由於歐元在美元指數中佔最大權重，而德國是歐元區最大經濟體，美德利差與美元指數之間存在緊密聯繫，往往能領先預示美元指數的變動方向。 近期，美元指數的下跌與美德利差的縮小密切相關。隨著美國經濟數據走弱，市場對美國經濟衰退的擔憂加劇，投資者降低對美國國債的預期收益率。同時，歐洲經濟在一系列政策刺激下逐漸復甦，德國10年期國債收益率有所上升。兩者共同作用，使美德利差不斷縮小，推動美元指數走低。 對投資者而言，關注美德利差的變化能幫助把握美元走勢，從而制定更合理的投資策略。當美德利差擴大時，美國國債的相對收益率較高，吸引更多投資者購買美國國債，資金流入美國，推動美元升值。此時，可考慮增加美元資產配置。相反，當美德利差縮小時，美元有貶值壓力，投資者可適當減少美元資產持有，或增加與美元走勢呈反向關係的資產，如黃金、非美貨幣等。 結語：迎接金融新時代的挑戰與機遇 美元作為國際金融舞台上的「霸主」已70年，如今正面臨前所未有的挑戰。海湖莊園協議的出現，如同金融界的「地震」，其影響深遠而複雜。它不僅是美國解決債務危機的大膽嘗試，更是全球金融秩序重塑的重要信號。 對投資者而言，這既是危機，也是難得的機遇。在充滿不確定性的時代，我們不能再依賴過去的經驗和模式，需要以更敏銳的洞察力和前瞻性思維，理解市場變化，把握新金融時代的投資機遇。 https://ericresearch.org/ https://www.facebook.com/ericresearch